油脂：★☆☆（马棕库存增速仍偏快+国内增库弱势持续）

　　昨日，BMD毛棕盘面先弱后强，8月合约微涨0.05%，收于3829林吉特/吨。据船运机构数据，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量环比增长11.6%及7.3%，增幅扩大。然而，因5月产量预估偏高，叠加4月出口基数偏低，马棕5月库存或增至200-210万吨，供需边际转空。进入季节性增产期，产地库存预计继续增加，后期出口成为关键。隔夜，CBOT因节假日休市。特朗普威胁对欧盟商品加征50%关税，但随后推迟至7月9日实施，欧盟利用进口美豆反制的担忧暂缓。国内油脂市场偏弱，菜油相对抗跌。短期国内新增棕榈油采购减少，但豆棕价差倒挂，棕榈油刚需为主，中短期库存或止跌回升。大豆压榨量升至峰值，豆油将季节性增库。菜油供需现状未变，库存维持高位。操作上，棕榈油建议反弹波段偏空操作，警惕美国生柴利多风险。豆油2509合约跌至7300-7500区间可考虑做多，否则观望。菜油偏多思路，暂观望。

　　花生：★☆☆（新作面积预期增加，价格弱势难改）

　　近期，北方降雨影响花生盘面，PK2510合约下跌0.67%，报收8252元/吨。油厂收购方面，主力鲁花油厂停机停收比例上升，益海油厂到货量亦有限。产区油料米收购接近尾声。库存偏低，但供需双弱格局未变。中短期关注国内新作面积，预期同比增加，价格难有强势表现。

　　豆粕：★☆☆（现货转宽松，南美天气扰动，豆粕反弹）

　　隔夜美豆休市。特朗普推迟对欧盟关税实施时间。气象机构预计美国中西部将出现频繁降雨，利于大豆生长。连豆粕跌势明显，现货基本面转宽松，大豆通关时间恢复正常，豆粕远期合约走弱。但压榨量回升后，油厂、饲企豆粕库存回升缓慢，说明前期积压订单待兑现。下游市场心态脆弱，易受阿根廷天气等因素影响。此外，猪价下行印证生猪供应充足，蛋白消费旺盛。市场传言豆粕添加比例调整，但影响有限。当前美豆及连粕可能持续反弹，等待阿根廷产量损失明朗后可能回落。操作上，连豆粕远期合约下行空间受限，建议逢低做多。

　　生猪：★☆☆（供应充足，生猪盘面震荡偏空）

　　生猪盘面破位下行。前期二育出栏加速，规模场亦增加出栏，现货供应压力释放，拖累盘面。生猪养殖盈利持续，产能去化意愿弱，母猪及生猪存栏增加。新出生仔猪数环比仍在增加，对应前三季度育肥猪出栏压力大，生猪价格中长线下行。盘面贴水现货幅度大，下跌空间预计不及现货，可关注反弹布局空单机会。

　　玉米：★☆☆（新麦上市，玉米盘面震荡）

　　外盘美玉米回落，因特朗普建议对欧盟加征关税引发担忧。国内现货价格企稳，港口玉米库存继续去化，供应偏紧预期支撑现货。市场关注进口玉米及超期稻谷投放消息。连盘玉米跌至现货价格附近后反弹，等待政策粮投放消息。供应趋紧情况确定，限制盘面回落空间，建议短多为主。上方受政策粮投放和小麦替代压力限制，下方受当季余粮见底、进口减少支撑。若政策粮稳定投放，现货价格大跌空间有限；若投放不足且进口政策收紧，则利于价格上行。操作上建议逢低短多。

　　棉花：★☆☆（宏观情绪转差，纱厂降价抛货，棉价回调）

　　昨日棉价下行，受宏观和基本面双重因素影响。宏观方面，美国对欧洲关税政策引发市场担忧中国贸易环境，大宗商品走弱。基本面方面，纱厂降价抛货打击下游信心，中美和谈后回流订单少于预期。棉价随大宗商品一同下跌。供给侧旧作库存低、新作产量预期高的局面持续，盘面或震荡为主，随宏观小幅波动。

（文章来源：新湖期货）