本周二，马来西亚棕榈油局（下称MPOB）公布了2025年4月棕榈油供需报告。报告显示，马来西亚4月棕榈油产量为168.6万吨，环比增长21.52%，高于路透预期的162万吨；出口为110.2万吨，环比增长9.62%，符合路透预期的110万吨；库存量为186.5万吨，环比增长19.37%，高于路透预期的179万吨。

　　交易商指出，马来西亚棕榈油库存增至6个月新高且消费量下降，库存积压可能对棕榈油期货市场构成压力。

　　4月底，印尼下调5月毛棕榈油参考价格至每吨924.46美元，导致总出口关税降至143美元/吨，低于4月的196美元/吨。这一举措影响了马来西亚棕榈油出口，数据显示，5月前10日马来西亚棕榈油出口下降10%，而印尼棕榈油出口增量更大。

　　上周，印尼能源部公布，截至4月24日，印尼今年生物柴油消费量为44.4亿升。尽管市场对印尼B40生物柴油政策实施存疑，但4月生物柴油消费量较高，若保持此增速，全年或能达成政策目标。

　　随着棕榈油价格下跌，国际豆棕价差逐渐修复，目前阿根廷毛豆油与印尼毛棕榈油价差已回升至28美元/吨，高于2024年同期的-8.5美元/吨。

　　国内进口方面，劳动节后首周国内棕榈油商业买船约10艘，主要集中于6月和8月船期。5月船期商业买船量为20.4万吨，6月为15.6万吨，7月为1.2万吨，8月为7.2万吨，近月到港量较一季度明显增加。

　　截至5月9日，印度港口毛豆油与毛棕榈油价差扩大至75美元/吨，4月初为-30美元/吨。上周印度采购约30万吨棕榈油，市场预估5月采购量已上调至60万吨，6月采购预期回升至70万吨。

　　4月，阿根廷和巴西豆油出口量同比下滑。巴西大豆大量出口至中国，导致压榨利润下降；阿根廷作为全球最大豆油出口国，主要压榨企业产能降低。未来数月，两国豆油出口增速及出口量或下降。美国生物柴油政策补贴不确定性影响美豆油消费及价格，未来出口量或继续下滑。

　　历史数据显示，若斋月后首月马来西亚棕榈油产量增速较高，随后两月增速将明显放缓。在新作葵籽和菜籽上市前，旧作供应减少，棕榈油将争夺南美豆油市场份额。在供需两旺的情况下，棕榈油累库节奏或放缓。若原油价格企稳，棕榈油有望逐步反弹，但反弹高度取决于需求增量。

（作者单位：紫金天风期货）

（文章来源：期货日报）