油脂：★★☆☆（关注MPOB及USDA报告，把握棕榈油市场动态）

上周五，BMD毛棕榈油盘面探底回升，马棕7月合约上涨0.37%，报收3815林吉特/吨。本周二中午将公布MPOB4月报告，预计马棕4月库存回升较快，需留意实际数据与预期数据的偏差。5月印度及中国采购量增加，马棕5月出口环比预计有更大增幅。中期来看，产地增产季推进，供需双增，库存趋升。上周五夜盘，CBOT大豆盘面偏强震荡，本周一晚将公布USDA5月报告，本报告将给出美豆及全球主要作物25/26年度的首次供需预估。目前美豆新作播种仍偏快，新作面积大概率同比减少。同时，中美关税谈判消息也值得关注。国内油脂整体走弱，短期国内棕榈油采购量较多，5-6月船期采购量均高于月度刚需。国内豆棕现货价差回升，但仍处于低位，国内短期以刚需为主。5-6月国内棕榈油库存预期止跌回升。上周，国内大豆压榨量明显回升，豆油及豆粕供需双增，供需紧张局面将逐渐缓解。国内菜油库存极高，几乎没有回落。由于加拿大菜籽反倾销政策风险，3月至今国内几乎没有新增加拿大菜籽采购，基本面预期近弱远强，但供需趋紧可能在3-4季度。操作上，棕榈油仍以反弹波段做空为主，豆油及菜油偏多操作。

　　花生：★★☆☆

上周五，国内花生盘面高开低走，10月合约下跌0.37%，报收8106元/吨，仍在8000上方区间宽幅运行。供给方面，部分货源进入冷库，东北产区农户惜售，基层上货量有限。进口米到港量有限。主力油厂收购稳健，贸易商库存压力不大，采购意愿不强。新作方面，山东、河南近期降雨缓解旱情。整体来看，供给量不大、需求尚可，后期库存陆续消耗，价格震荡为主。

　　豆粕：★★☆☆（震荡趋弱，关注中美贸易谈判进展）

隔夜美豆7月合约收于1052.25，涨0.72%。在中美高层贸易谈判和美国农业部供需报告发布前，空头积极回补。中美贸易谈判顺利结束，双方高度评价谈判结果，具体细节未披露。美豆盘面反弹至1050，反映中国进口缺口由其他国家弥补的预期，进一步上涨需更多贸易战解决的刺激性消息。美国大豆播种进度顺利，连豆粕近期表现突出，近月合约供需从紧张到宽松的转变略显突兀。远期合约回落幅度也不小。中美博弈持续，2601合约更能体现贸易战预期变化。无论谈判结果如何，连豆粕远期合约下行空间受限。未来美豆生长季可能遭遇天气问题，逢低布局远月合约是不错的选择。

　　生猪：★★☆☆（震荡偏空，供应充足制约价格上涨）

生猪盘面走势偏弱，供应端充足。四月份能繁母猪存栏及生猪存栏环比增加，淘汰母猪环比小幅下降，生猪养殖盈利，养殖端主动去产能意愿较弱，存栏缓慢增加。但5月份规模场出栏压力相对有限，关注前期二育猪源出栏节奏带来的供应压力。中长线来看，前三季度育肥猪出栏压力较大，且上半年为需求淡季，生猪价格中长线下行趋势明显。五月份需求端开始恢复，但供应端压力仍在，后续肥猪出栏量预期增加，可能拖累期现货价格。盘面贴水现货幅度较大，继续下跌空间有限，可关注反弹布局空单机会。

　　玉米：★★☆☆（供应趋紧支撑盘面，关注进口谷物预期变化）

上一交易日隔夜美玉米收高0.5%，中美贸易关系缓解预期支撑盘面。美国中西部天气干燥，有助于春播进展。本周将发布美农5月份供需报告，市场预期上调美国玉米产量预估。国内方面，锦州港玉米收购价上涨，东北及华北产区玉米现货价格上涨为主，基层余粮见底，南北港口及深加工企业玉米库存下降，供应端偏紧利多显现，推升期现货价格反弹。东北进入春播，关注春播进展及成本影响。小麦方面，华北干旱导致新季小麦减产担忧，替代有限支撑玉米价格上涨。盘面已对利多作出反应，走势平稳。若政策粮不放，玉米价格有上涨预期。玉米注册仓单数量增幅迅猛，对盘面有一定压制。中期来看，政策粮投放未必造成玉米价格下跌，后续新一年度供应预期偏紧，玉米价格向好预期，建议回调布局多单。关注中美贸易关系缓和预期对进口谷物预期变化的影响。

　　白糖：★★☆☆（波段行情，关注进口糖市场动态）

国际原糖方面，05合约巨量交割导致期价承压，回落至18美分/磅以下，需求国支撑力度加大，重点关注需求国买船情况。长线来看，逢高沽空观点不变，巴西顺利开榨上量，国际食糖供需预期偏松，糖价走弱可能性大。原糖期价波动区间上沿压力关注巴西套保心理预期，下方支撑关注需求国买船心理预期和巴西食糖成本价。郑糖方面，原糖跌至国内加工糖厂买船心理预期，需关注买船点价对国内盘面的套保压力。本榨季结束前，需关注进口糖能否顺利且大量到港，存在时间差，短期糖价有支撑因素，中短期波段性震荡概率大，长线维持逢高沽空观点不变。

　　棉花：★★☆☆（关注中美和谈细则，把握棉价走势）

基本面方面，国内外新棉正处播种时节，新疆新花播种接近尾声，天气无明显扰动，预计国内面积小增，美国减少。进口方面，受配额紧张和关税下外单流失影响，3月进口量同比减少81.4%。旧作库存去化较快，全国棉花商业库存降至近年最低，去库速度最快。后续去化速度取决于中美关系演变。需求方面，花纱布现货交投清淡，需求淡季，企业延续原料库存去化、产品库存累库的态势。宏观扰动为核心交易逻辑。宏观情绪转暖，中美和谈情绪升温，风险资产投机性提高，棉价或偏强运行，持续关注中美和谈细则。

（文章来源：新湖期货）