昨日，BMD毛棕榈油在休市后跳空高开，触及半个月高位。内盘油脂品种亦集体高开，棕榈油主力日内涨幅超2%，一度攀升至9300元/吨。

近期，美国生物燃料掺混计划目标量的大幅增加对油脂板块构成利多。国元期货油脂油料分析师刘金鹭指出，美国环保署（EPA）正考虑将生物柴油义务掺混量从33.5亿加仑提升至55亿至57.5亿加仑。

西南期货油脂油料分析师黄婷向期货日报记者透露，EIA最新数据显示，2024年美国生物质柴油投料中豆油占比约35%，若政策兑现，生物质柴油掺混量或提高21.5亿~24亿加仑，这将显著利多油脂板块，尤其是豆油价格。

国联期货农产品事业部分析师姜颖表示，由于国际豆棕价差过大，印度植物油进口转向美豆油，棕榈油进口下滑。然而，在美国生物柴油政策转向后，印度植物油进口可能再度转回棕榈油，导致棕榈油产地报价近期再度坚挺。

但黄婷提醒，目前美国政府关于生物柴油补贴的具体事项尚未确定，政策落地存在变数。

从棕榈油基本面看，二季度产地以供强需弱格局预期为主。斋月之后，产地供应转向宽松，库存累积预期较强。据SPPOMA数据，2025年3月1—25日，马来西亚棕榈油产量环比增加5.10%，而出口表现却不尽如人意。

黄婷认为，尽管目前库存偏紧，但二季度棕榈油进入季节性增产周期，后期库存可能改善。棕榈油相对于其他油脂比价偏高，不利于出口，因此产地库存可能增加。

需求方面，印尼棕榈油生物柴油消费疲软。由于补贴力度有限，印尼3月全面实施的B40政策效果有待验证。当前棕榈油制生物柴油掺混亏损处于近8年同期高位，不利于生物柴油消费。

国内方面，由于国际棕榈油价格高位运行，国内买船情况不佳，进口量维持在较低水平，同时国内需求相对疲弱，棕榈油整体维持低库存运行。上周国内新增3船洗船，均为5月船期，未见新增买船。

黄婷提示，后期考虑到棕榈油增产周期及印尼棕榈油生柴消费的不确定性，棕榈油偏强走势难以长期维持，投资者可考虑寻机抛空。

刘金鹭认为，美国生物柴油政策变化为市场带来新变数，油脂板块迎来短线多单进场机会。但综合二季度棕榈油供需来看，市场仍存在较多不确定性。产地进入增产周期，供应宽松，且印尼B40政策延迟消耗市场信心。

姜颖表示，由于产量回升，预计库存拐点已到来，产地存在卖货压力。从现货角度看，国内购销紧平衡，棕榈油2505合约盘面上涨未出现利润修复，价格预计偏强。但2505合约交易难度加大，不建议进行方向性交易。长期来看，只要印尼生柴政策不停止，棕榈油供需就会维持偏紧格局。

（文章来源：期货日报）