AI导读：

当前棕榈油市场处于高价疲软阶段，产地马来产量下滑，印尼出口减少，销区印度减少棕榈油进口，增加其他油脂进口。中国市场期待4/5月进口，整体供需紧张状态将在增产季缓解。

当前的行情正处于拉扯扭捏阶段，棕榈油高价使得需求端疲软，而现阶段供应偏紧，但增产季到来后供给转宽松，价格走软的预期有限。

一、产地分析

图1 马来累计产量

数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理

棕榈油产地马来西亚方面，原市场预期今年产量与去年持平，但1月洪涝影响产量，2月继续下滑，叠加斋月影响，预计2025Q1马来产量开局不佳，全年产量能否持平去年仍需观察。

图2 马来西亚棕榈油库存

数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理

马来二月库存虽未降至150万吨以下，但仍偏紧。去年棕榈油价格走高，原因是马来在季节性累库阶段库存无压力，印尼出口下滑导致马来出口需求好，限制增产季累库幅度。

图3 印尼累计产量

数据来源：GAPKI，中粮期货研究院整理

印尼方面，生物柴油政策推动需求增长。2025年全年供需展望显示，产量预计恢复至5450万吨，国内消费增加350万吨，出口下调220万吨。印尼出口减少与马来低产量叠加，印尼市场份额转向马来，下方价格空间有限。

产地面临的问题是棕榈油价格高，出口走低。当前强现实支撑价格，但增产季到来后供需紧张状态将缓解，豆油的冲击也将持续。

二、销区分析

印度市场对棕榈油有重要影响，其买船节奏影响盘面行情。印度当前库存及买船动作引发市场遐想。

印度近期减少棕榈油进口，消费走低，原因包括其他油脂进口增加和本土油脂供给增量。

图4 印度食用油脂进口

数据来源：SEA，中粮期货研究院整理

印度23/24年度棕榈油进口量下降，葵花籽油和豆油进口增加，趋势在24/25年度前四个月持续。

图5 印度国内产量

数据来源：USDA，中粮期货研究院整理

印度上调油脂进口关税，保护本土市场。印度油脂产量增长，主要增量来自菜油、豆油和花生油。

印度不能持续降低棕榈油进口，因葵花籽油进口难以持续，且24/25年度本土油脂增量几乎为零。产地产量恢复后，价格走弱时印度仍将进口棕榈油。

中国市场1/2月份需求低迷，期待4/5月进口。

（文章来源：中粮期货）

关键词植入：棕榈油产地分析、马来产量、印尼供需展望、印度进口趋势。