AI导读：

棕榈油持续近两年的上涨趋势或将结束，预计2025年印尼棕榈油产量增加将满足生物柴油需求，而印度、中国、欧盟需求预计下降。供需关系变化导致棕榈油现货价格高位难持续，整体价格中枢有望下移。

　　棕榈油持续近两年的上涨趋势或将结束，目前处于本轮上涨趋势的最后一个波段，预计该上行波段结束后，棕榈油价格将迎来下跌行情。这一预测基于多方面因素的综合分析。

　　生物柴油政策存隐忧

　　马来西亚方面，2024年棕榈油产量达1996万吨，创近4年新高。尽管棕榈树树龄老化，但种植园生产效率提升，预计2025年产量保持稳定。生物柴油政策无变动，棕榈油产销相对稳定。

　　印度尼西亚方面，预计2025年毛棕榈油产量增至5000万吨，生物柴油行业棕榈油用量增长19%至1360万吨。产量与需求增量差距小，若B40政策执行不及预期，印尼棕榈油平衡表可能更宽松。

　　数据显示，2025年印尼生物柴油配额1560万千升，其中公共部门占48%，非公共部门占52%。补贴机制调整可能影响非公共部门生产积极性，降低棕榈油需求预期。

　　棕榈油需求下滑

　　棕榈油价格高企影响需求。国际市场上豆棕价差大，马来西亚棕榈油离岸价高于阿根廷豆油，严重影响需求。印度进口量大幅下滑，2025年1月进口量创12年来新低，因棕榈油价格过高导致加工企业亏损。

　　中国棕榈油进口量亦大幅下滑，2024年进口量较2023年减少195万吨，创10年新低。性价比低导致消费量维持在刚需水平，预计2025年进口量进一步下滑。

　　欧盟自2015年起推动棕榈油退出生物柴油生产，进口量逐年递减。2030年前计划完全停止使用棕榈油生产生物柴油，预计每年减少进口量30万吨。

　　综合来看，预计2025年印尼棕榈油产量增加200万吨，满足生物柴油需求。印度、中国、欧盟棕榈油需求预计下降。供需关系变化导致棕榈油现货价格高位难持续。

　　大豆丰产背景下，北美、南美、欧盟生物柴油生产无突出变化，油脂板块面临小幅供过于求，整体价格中枢下移，棕榈油亦受影响。

（作者单位：中州期货）（文章来源：期货日报）