AI导读：

3月以来，豆粕现货及基差价格持续下行，市场供应担忧情绪降温，终端需求不佳。卓创资讯预计4月豆粕市场原料供应回归宽松，现货及基差面临下行压力。企业豆粕库存增长，市场宽松局面明显，预计现货基差价格将进一步下行。

3月以来，豆粕现货及现货基差价格持续下行，价格明显回吐前期涨幅。市场供应担忧情绪降温，终端需求表现不佳，导致价格回落。卓创资讯预计4月豆粕市场原料供应回归宽松，豆粕现货及基差面临进一步下行压力。

截止3月24日，国内豆粕现货基差价格为343元/吨，较月初下跌356元/吨。年内基差价格高低振幅明显，高点出现在2月上旬为844元/吨，低点出现在年初为216元/吨。

春节前市场因油厂原料大豆采购进度偏慢及海关检疫政策收紧，预期2-3月供应收紧，导致现货及现货基差价格上涨。但涨价节奏与现货供应变化不匹配，情绪影响大于实际，随后现货及基差价格下跌。截至3月21日当周，全国重点大豆压榨企业开工负荷率环比下降6.18个百分点，预期提前兑现，上游开工水平走低未能支撑现货价格。

下游需求方面，市场成交买涨不买跌心态明显。3月以来，量价齐跌。一方面一季度下游养殖淡季，终端需求平淡；另一方面，供应紧张情绪导致部分下游备货增加，提前透支需求，叠加下游养殖盈利不佳，部分饲料厂使用杂粕替代豆粕，下调添加比例，导致豆粕消化节奏偏慢。价格下跌后，终端采购转为随用随买。

企业豆粕库存增长反映出市场整体宽松局面。截至3月21日当周，国内重点工厂原料大豆库存连续六周下滑，低于去年同期及五年均值，但国储大豆补充市场，实际压榨量略高于预期。企业豆粕库存连续六周增长，达到近五年新高水平。

综上所述，卓创资讯认为，虽然部分工厂有停机计划，但豆粕生产企业成品豆粕库存偏高，叠加4月原料大豆到港量快速回升，市场供应宽松格局未变，现货及现货基差面临较大下行压力。市场报价近强远弱，反映价格重心下移共识。因此，卓创资讯预计现货基差价格将进一步下行。

（作者：王汝文，卓创资讯分析师）（文章来源：新华财经）