AI导读：

近期油脂油料市场受关税政策影响，价格波动大。蛋白市场走势强，油脂市场偏弱。关税因素逐渐消化，价格走势将回归基本面。国内豆粕中长期看涨，但空间有限。油脂市场炒作题材降温，预计区间震荡为主。

摘要

近期油脂油料市场受关税政策影响显著，价格波动剧烈。蛋白市场走势强劲，而油脂市场相对疲软。

关税动态方面，中国对美国大豆加征10%关税，导致CBOT大豆短暂下滑，国内豆粕短暂上扬，巴西贴水随之上涨，随后趋于稳定并回落。同时，中国对加拿大菜粕和菜油加征高额关税，菜粕首日涨停后市场情绪降温，供需平衡需通过豆菜粕价差缩小来实现。此外，美国对加拿大和墨西哥的关税政策充满变数。

关税因素逐渐消化，市场价格走势将回归基本面。外盘大豆正处于南美向北美供应转换期，基本面缺乏明确指引，走势平稳。USDA月度供需报告符合预期，未调整美豆平衡表。市场期待3月底的种植意向报告，关注美豆新作种植面积。二月展望论坛提供的新作平衡表为初步预期，种植面积、单产、压榨和出口存在大幅调整空间。

外盘价格受新作结构和海外宏观风险影响。CBOT大豆虽有上涨空间，但有限，价格上限预计在1100美分。突破心理预期需美豆炒作期内天气配合或宏观利好，难度较大。

国内豆粕盘面榨利尚可，油厂观望为主，或提前采购南美豆作为补充。南美贴水经回调后表现偏强，大豆到港偏少问题预计4月底缓解。国内豆粕盘面价格中长期看涨，但空间有限，需美豆新作题材支撑。

油脂方面，东南亚棕榈油库存略高于预期，向库存拐点迈进。印尼和马来将迎来增产周期，整体结构可能改变。旧预期兑现中，缺乏新指引。豆油和棕油库存预计维持，大豆到港增加后豆油存累库预期。菜油库存上升空间存在，供需偏宽松，关税影响逐渐回归基本面。

总体而言，油籽蛋白市场关税落地后价格走势回归基本面，美豆新作题材将影响国内豆粕中长期上涨空间。油脂市场炒作题材降温，盘面缺乏上涨动力，产地和销区博弈将持续影响产地累库情况，预计油脂区间震荡为主。

（文章来源：中粮期货）