近期国家收储动作频繁，生猪价格不断下探，猪粮比跌破6：1预警线。国家发展改革委8月25日竞价交易1万吨国产冻猪肉，拍卖成交价19.90~20.00元/公斤，毛猪出栏价13.6~13.8元/公斤，构成猪价阶段性底部。猪肉价格对CPI敏感，常成宏观调控观测指标。国家通过收储托底，同时引导行业向优质产能转化，化解中长期猪价下挫风险。生猪期货市场对此反应敏感，投资者需关注政策与市场动态。（生猪期货/猪价调控）

　　农业农村部与中国畜牧业协会7—8月密集召开会议，要求淘汰低效母猪、控制二次育肥和出栏体重等措施缓解产能过剩。头部企业通过技术与管理优势加速产能整合，中小养殖场在政策引导下逐步退出低效产能。大中小企业持续优化母猪结构，母猪效能提升，但产能去化力度稍显不足。（生猪产能/母猪结构）

　　综合各方产能数据，农业农村部监测7月全国规模猪场母猪淘汰数量环比增加2.1%，能繁母猪存栏量环比减少1万头。卓创资讯监测7月全国样本生猪企业能繁母猪存栏环比减少1.36%，涌益样本下，样本1监测7月末能繁母猪存栏量988.9万头，环比增0.14%。钢联监测显示，123家规模养殖场7月份能繁母猪存栏量环比微涨0.01%。行业虽主动优化产能结构，但力度有限，生猪期货投资者需关注存栏变化。（能繁母猪/存栏量）

　　自2024年3月中旬开始，生猪养殖维持约一年半盈利格局。上市公司压缩成本，饲料价格下行，给予行业盈利空间。牧原、巨星农牧等企业养殖成本降至12元/公斤附近。养殖企业优化母猪结构，提升产能效率，分摊母猪成本，通过低蛋白日粮技术降低饲料成本，实现利润最大化。利润持续兑现，成为产能去化“绊脚石”，也影响生猪期货市场走势。（养殖成本/利润兑现）

　　图为能繁母猪存栏量（单位：万头）

　　根据国家统计局数据，截至2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，上半年生猪共出栏36619万头，同比增长0.6%。生猪存栏及出栏量同比增加，但低于2023年同期。2025年至今现货均价下滑至14677元/吨，处在近5年低位。春节以来消费不佳，生猪需求支撑差，屠宰及冻品亏损。然而，上半年行业销售仔猪积极性较高，叠加二次育肥滚动入场，对猪价形成拖底效应。2025年生猪价格陷入超低波动率，盘面价格波动区间接近成本线，养殖端套保利润空间较小。（生猪消费/价格波动）

　　进入下半年，市场供应压力持续增大。根据未来出栏节奏，9—11月预计商品猪理论供应将维持增量节奏。12月、明年1月才有机会出现理论出栏下滑。未来出栏压力相对确定，预计后续猪价难以出现较大波动。生猪期货投资者需关注出栏节奏变化，合理调整投资策略。（市场供应/出栏节奏）

　　未来不确定性主要来自养殖端是否跟随政策引导持续降重。截至8月底，集团出栏均重已下降至123.52公斤。伴随天气转冷，市场对大体重猪需求回升。相关机构数据显示，8月底生猪出栏均重127.83公斤，较去年同期体重增加1.1公斤。近期猪价触底缓慢上行，散户出栏体重也持续上行。局部地区肥标价差仍在走扩，中期生猪体重仍有上行空间。（出栏均重/肥标价差）

　　短期来看，在月初缩量、调运影响、开学备货及天气转凉等多重因素影响下，猪价有所上抬，低价惜售情绪增强。但未来供应持续恢复，中秋、国庆双节前不排除仍有一波集中出栏，预计猪价上涨空间有限。中期来看，中秋、国庆双节过后再度进入需求空窗期。伴随供应恢复，将压制生猪期价近月表现。关注生猪出栏体重及调运政策变化，生猪期货维持区间操作，13000—13500元/吨有较强支撑。（猪价走势/期货操作）

（文章来源：期货日报）