近日，A股受到美国“对等关税”的冲击，跌幅较大。然而，农业板块，特别是生猪养殖板块，在4月8日大幅反弹，唐人神、巨星农牧等龙头股强势涨停。这一趋势显示出，在全球贸易战升级的背景下，农业板块成为了资金的“避风港”。

农业板块成为“关税风暴”下的“避风港”

全球经济衰退的预期增强，风险资产价格大幅下挫。农产品之所以成为资金的“避风港”，源于其两个属性：一是需求相对稳定，受宏观波动影响小，加之储备等需求存在，在经济大波动时成为极好的避险资产；二是贸易争端抬高进口成本，成本端存在实质性的支撑。五矿期货农产品分析师王俊表示。

中信期货研究所高级研究员李艺华认为，A股农业板块逆势领涨以及生猪期货上涨，主要受到成本端利多支撑。我国对进口大豆的依赖度较高，中美互加关税将导致大豆、玉米等饲料原料价格提高，生猪养殖成本进而抬升。这一预期带动了饲料养殖板块整体走强。

李艺华指出，原料端受关税政策影响较为直接，远月大豆供应预期收紧；但生猪期货的反弹更多受短期情绪驱动，现货基本面依旧宽松，周期尚未反转。

王俊表示，分品种来看，“关税战”对部分品种供需影响有限，但短期存在情绪支撑。对进口量偏大的大豆等品种而言，则存在周期反转的可能。

中信建投期货养殖食品首席分析师魏鑫认为，农业板块反弹不仅因为其自身避险属性，还因为在这一轮贸易冲突中的价值。从行业周期的角度看，基于国内的粮食安全保障以及育种技术的驱动，种植业仍有较为稳固的基本面支撑。而养殖业目前处于整体供应延续上行的周期中，产业链有可能在今年面临盈亏转换。

头部猪企一季度同比扭亏为盈

生猪期货2505合约盘中触及近三周高点，收涨1.61%。这是否意味着内需全面转好预期带动生猪基本面出现改善？王俊表示，贸易争端对生猪市场而言有两个潜在利多：一是成本端上涨抬升猪价运行区间；二是关税上调后冻品输入受阻，利好短期的屠宰需求，进而利多猪价。但需要注意的是，这些因素对国内生猪供需的实质影响有限。

生猪期货、鸡蛋和豆粕均出现明显反弹。魏鑫表示，这一轮生猪反弹的逻辑是贸易冲突提升饲料成本，同时猪价持续稳定。但需要注意的是，成本端传导在生猪领域并不直接，反而可能导致市场加快出栏，对猪价形成一定压力。

李艺华指出，生猪现货基本面的情况主要由能繁母猪产能决定。当前我国母猪产能充足，生猪现货价格仍在低位震荡，基本面依旧宽松。

牧原股份、新希望、唐人神和天域生物等头部猪企在一季度同比实现扭亏为盈，反映猪价回升至成本线以上，行业进入修复周期。

王俊表示，由于前期市场过分看空，近月合约贴水较深。在现货短期存在支撑的背景下，生猪易涨难跌。但中期供应增长将压制远月合约价格。

魏鑫认为，生猪养殖板块反弹主要是市场情绪驱动，基差有一定的收敛空间。若猪价继续反弹，有望为养殖企业提供更好的套保空间。

李艺华提醒，当前猪价反弹更多受市场情绪驱动，若猪价持续反弹，待市场情绪充分释放后，可能存在回调风险。

（文章来源：期货日报）