3月初以来，鸡蛋期货近远月合约呈现震荡下行趋势，其中2505合约跌破3200元/500千克的关键支撑位后，持续走弱，疲弱态势愈发明显。

下游采购力度疲软

去年蛋鸡养殖利润可观，结合前期鸡苗销售数据预测，新开产蛋鸡数量将持续攀升，预计到2025年6月将达到上半年峰值。据市场机构数据显示，2月全国在产蛋鸡存栏量约为13.06亿只，环比增长1.32%，同比增长7.05%，首次突破13亿只，市场供大于求，导致月内蛋价大幅下跌。

3月新开产蛋鸡数量较多，而待出栏淘汰鸡数量相对较少，导致在产蛋鸡数量继续提升。此外，鸡龄结构年轻化，同等存栏下产能效率更高。受前期养殖户补栏量增加影响，当前主产蛋鸡占比仍处于高位。整体来看，3月蛋鸡存栏量将增至高位，鸡蛋供应量持续增加。

蛋价季节性规律显著，6月前现货价格整体处于震荡下行阶段。目前处于消费淡季，下游库存充足，食品企业采购积极性不高，鸡蛋消化速度低于往常。尽管清明节或带动终端采购需求小幅回升，预计3月中下旬需求量有所增加，但因供应量持续高位，蛋价涨幅受限，价格仍处于低位。

进入4月，市场需求进入相对真空期。5—6月不利因素对蛋价影响逐渐显现。气温上升、南方梅雨季临近，潮湿天气增多，影响鸡蛋储存、运输和质量，进而影响销售与价格。且5月中下旬缺乏节假日提振，商超和电商平台促销活动不强，业者信心不足，采购积极性难以调动，市场需求量仍有下降预期。从需求端看，鸡蛋价格仍面临下行压力。

饲料成本支撑力度有限

当前每斤鸡蛋饲料平均成本为3.08元，波动较小。从远端饲料成本测算来看，成本将维持在2.6~2.9元/斤之间，对蛋价支撑力度较小。玉米方面，受农户售粮节奏和进口市场不确定性影响，市场供应波动，需求端受饲料和工业需求分化以及养殖利润制约，增长动力不足，预计在2250~2350元/吨区间震荡。豆粕方面，近期阿根廷核心产区降雨较多，利于大豆生长，全球大豆供需宽松格局相对确定。考虑4月开始巴西大豆大量到港，预计豆粕期货短期以宽幅震荡为主，再度大幅上行空间有限，预计盘面在2800~3000元/吨区间波动。

综合来看，供给端方面，去年下半年以来养殖利润良好，带动鸡苗价格回升和销售量增加。今年上半年，在产蛋鸡存栏量持续上升，鸡龄结构年轻化，整体供应量显著增加。饲料原料玉米和豆粕价格上涨空间有限，对蛋价支撑趋弱。需求端方面，虽然清明节或刺激终端采购需求提升，需求量有望小幅增长，但5—6月需求利空因素仍需警惕。随着气温攀升，鸡蛋存储难度加大，预计后期2505合约期价可能跌破3000元/500千克大关，鸡蛋价格在多重因素施压下，大概率持续探底。

（作者单位：广发期货；文章来源：期货日报）