近期，煤炭上市企业陆续公布了2024年年报和2025年一季报。期货日报记者统计发现，2024年39家上市煤企共实现利润1650.34亿元，其中32家公司盈利；今年一季度，这39家企业实现利润336.45亿元，29家企业盈利。值得注意的是，受煤炭价格下跌影响，上市煤企的利润普遍同比下滑。2024年仅宝丰能源、电投能源等7家企业实现利润正增长，今年一季度仅宝丰能源等3家企业实现正增长。

记者仔细查阅年报和一季报发现，上市煤企业绩分化明显。2024年山西中硫主焦煤跌幅达42%，今年一季度继续下跌25%；同期，秦皇岛港5500K动力煤跌幅分别为14.5%和12.3%。不过，动力煤定价以长协为主，受市场价格波动影响较小。以生产动力煤为主的企业经营状况普遍好于焦煤生产企业。

宝丰能源通过布局煤焦化全产业链，2024年净利润增长12.16%，今年一季度继续逆势增长71.49%，其煤化工板块贡献了65%的利润。此外，陕西煤业、新集能源采取煤电联营方式，利润降幅明显较低。

记者发现，部分优质资源企业的吨煤平均成本远低于行业平均水平，如陕西煤业吨煤成本约280元，而行业平均水平为440元。部分企业通过技术升级和材料精细化管理降本增效。

物产中大期货黑色研究员李荣表示，2024年煤炭行业净利润同比下降，直接原因在于煤炭价格下跌，其中动力煤价格下跌16.3%，焦煤主力合约价格下跌38.4%。供给增速超过需求增速是导致煤炭企业净利润减少的重要因素之一。

在价格持续下行中，部分企业脱颖而出。东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰表示，企业通过利用期货衍生品规避经营风险。柳钢股份、冀中能源等企业通过期货市场套保，降低了现货市场波动的影响。

当前，煤炭企业对金融衍生品的应用已从单一套保转向多元化策略，包括运用场内、场外衍生品对冲价格波动风险等。近两年，中小型煤炭企业参与套保的意愿增强。

今年一季度，煤炭企业净利润持续下滑。一方面，煤炭价格延续下跌趋势；另一方面，市场供需失衡加剧，导致库存高企，进一步压制煤价。

刘慧峰建议，企业可采用增加长协比例、运用衍生品规避价格波动风险等方式增加经营稳定性。中期可通过产业链延伸、整合资源等方式提升抵御周期风险的能力。

一位从事煤焦现货贸易的人士表示，在当前多重压力下，企业需采取多管齐下的转型策略，包括深化降本增效、灵活运用期货工具对冲价格波动风险、加快转型升级和加强市场研判能力等。

通过“传统业务提质+新兴业务布局”双轮驱动，企业方能在行业周期中实现可持续发展。

（文章来源：期货日报）