刚刚过去的2月份，全球油价暴跌5.23%，国内煤价则继续承压下行，动力煤价格跌至近4年来最低点。库存方面，动力煤主流港口库存约7499万吨，电厂库存约1.06亿吨，均处于近3年高位。

　　中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会2月28日发布倡议书，呼吁推动煤炭产量控制，维护生产供需平衡，并有效控制劣质煤进口量。今年以来，国内石油煤炭股股价普遍大幅下滑，在30个中信一级行业中，煤炭行业指数跌幅达13.51%，排名末尾，石油石化行业则位居倒数第二，跌幅5.57%。

两大煤炭协会呼吁控制产量

　　2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布的倡议书从五个维度对煤炭行业发展提出倡议，包括严格执行电煤合同、推动煤炭产量控制、推动原煤全部入洗、控制劣质煤进口和加强行业自律。

　　倡议书强调，煤炭企业应坚持安全生产，调整生产节奏，防止市场供大于求。电力企业则需严格履约，确保煤炭供需稳定。尽管煤炭企业已落实保供政策，但下游煤炭需求增长不及预期，导致供强需弱，价格持续下滑。

　　据海关总署数据，2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，创历史新高，其中褐煤进口量占比约35%。在当前供强需弱的背景下，倡议书提出严格控制低卡劣质煤进口和使用，以缓解国内供需矛盾。此外，中国神华集团已通知下属电厂暂停进口煤采购，计划4月起全面暂停，预计一季度进口量减少100万吨至200万吨，有望缓解煤价下行压力。

国内动力煤价格创四年新低

　　当前，国内动力煤价格已跌至4年来最低点，2月28日秦皇岛Q5500动力煤价格为695元/吨。主流港口和电厂库存均处于近3年高位。

　　冶金煤价格同样大幅下跌，文华财经煤炭板块指数显示，2月28日报价维持在2020年5月以来最低点附近。

　　部分进口煤价格持续倒挂也是国内煤炭价格回落的原因之一。截至2月28日，澳大利亚、南非等国际动力煤价格环比持续下跌，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格同比下跌22.46%，单月下跌4.6%。

　　此外，国际原油市场也表现低迷，2月份整体下挫，纽约WTI油价和伦敦布伦特油价分别下跌5.23%和4.47%。

煤炭行业前景如何？

　　油价煤价中枢下移导致国内石油煤炭股股价大幅下滑。在30个中信一级行业中，煤炭行业跌幅最大，石油石化行业次之。中国神华、陕西煤业、中煤能源等煤炭企业股价均大幅下跌。

　　受煤价回落和需求疲软影响，多数煤炭企业业绩承压。有研究报告预计，2024年部分煤炭企业净利润同比降幅将超过20%。

　　石化行业也面临利润大幅下滑的局面。中海石油化学预计2024年净利润降至约10.5亿元至10.9亿元，较2023年的23.82亿元大幅下降。

　　然而，也有分析师对煤炭板块保持乐观。信达证券分析师认为，当前煤炭板块具有较高的性价比，是底部机会，建议逢低配置。能源大通胀背景下，未来3～5年煤炭供需偏紧的格局未变，优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息属性，短期回调后投资价值凸显。

（文章来源：券商中国）