AI导读：

本文分析了全球铁矿石供需现状，指出海外新增产能释放，非主流生产国发运量上升，国内进口收缩，国产矿供给不及预期。预计下半年铁矿石供需紧平衡，价格区间震荡，投资者需关注突发事件和政策变化。

A 供应持续增长

海外新增产能逐步释放，全球铁矿石需求持续增长，矿端企业现金流改善，中国宝武和澳洲力拓等加大矿山投资。几内亚西芒杜项目储量24亿吨，铁品位65%，预计2025年末至2026年初投产，年产能1亿吨。此外，澳大利亚、巴西等还有众多铁矿石项目开发，预计新增年产能近2亿吨。

图为2025年上半年铁矿石期货价格走势。根据世界钢铁协会数据，2023年全球铁矿石出口总量17.1亿吨，澳大利亚占比52.5%，巴西占比23.9%。今年非主流生产国铁矿石发运量上升，成为增长主要来源。全球铁矿石发运量一季度大幅下滑，二季度回升，上半年总体小幅增长。

今年上半年，我国铁矿石进口量显著收缩，1—5月进口总量4.87亿吨，同比下降5.1%。国内港口及钢厂进口矿库存下降近2000万吨。国产矿供给不及预期，1—5月国内铁矿石原矿产量同比下降9.4%。

整体而言，上半年国内铁矿石供给收缩，下半年预计进口改善，国内矿山产能释放，供给水平有望回升。B 需求韧性增强

图为247家钢铁企业的盈利率。今年上半年，国内钢材需求保持高水平，钢厂利润改善，247家钢厂平均盈利率54.4%，同比显著提升。钢厂生产意愿上升，日均铁水产量同比增长4%。

下半年，制造业和基建投资保持增速，出口维持高位，钢铁行业利润有望延续改善，产能利用率或维持较高水平。预计下半年国内铁水产量同比大幅增长。C 下半年铁矿石供需展望

预计今年下半年铁矿石供需整体维持紧平衡状态，中性预期下全年供需缺口125万吨。下半年铁矿石市场将呈现供需双增，价格预计区间震荡。期货价格运行在780元/吨上方估值偏高，630元/吨下方估值偏低。

表为铁矿石年度供需平衡表（单位：万吨）（文章来源：期货日报）