铁矿

　　预期不佳，铁矿价格上行受限。进口矿供弱需强，带动钢厂及港口库存持续下降，铁元素库存去化顺畅。煤炭供给端炒作带动焦煤低位大幅反弹，提振黑色金属板块情绪。然而，淡季钢材需求预期不佳，6月份国内铁水日产或继续小幅下降。进口矿供应将季节性增加，BHP发运进度略落后，或有回补需求，Vale发运重心也有望季节性上移。进口矿供需结构或将由偏紧转向平衡略偏宽松，去库速度将逐渐放缓。铁矿9月合约预计区间震荡，1月供应压力相对明确。策略上，谨慎者可持有铁矿9-1正套组合，激进者可持有I2601合约空单。风险提示：国内逆周期调节政策加码、中美贸易谈判取得突破。

　　螺纹热卷

需求预期偏弱，煤价反弹持续性存疑

螺纹

现货价格昨日止跌反弹，上海、杭州、广州分别上涨30、40、20元，小样本建筑钢材成交量大幅增加至12.62万吨。螺纹基本面变化不大，终端需求即将进入淡季，地产投资下行周期持续。钢之家调研显示，接到粗钢压减通知的钢厂数量增多，但推进节奏审慎。焦炭现货第三轮提降，长流程钢厂即期利润尚可，减产速度偏慢。煤炭供给端炒作带动焦煤大幅反弹，但煤炭实质性减产规模有限，焦煤价格难转势。螺纹价格预计震荡偏弱，建议持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250，新单观望。

热卷

现货价格昨日止跌反弹，上海、乐从分别上涨30、40元，现货成交回暖。热卷基本面变化有限，板材需求偏韧性，但外需压力叠加内需不足，制造业竞争加剧，部分行业季节性影响，板材消费预期下滑。钢之家调研显示，接到粗钢压减通知的钢厂数量增多，但推进节奏审慎。钢厂生产以盈利为主导，焦炭现货提降第三轮后，长流程钢厂即期利润尚可，减产速度偏慢。煤炭供给端炒作带动焦煤大幅反弹，但煤炭实质性减产规模有限，焦煤价格难转势。热卷价格预计震荡偏弱，策略上，热卷10合约空单继续持有。

　　煤焦

焦煤供给扰动，过剩格局未改

焦煤

蒙煤出口资源税及安全生产月等事件扰动煤炭供给，但政策性减产未至，原煤生产收紧幅度有限，煤矿库存高企，下游需求进入淡季，钢焦企业开工及原料备货积极性降低，焦煤竞拍氛围冷清，成交价未提振，基本面供过于求，煤价反弹持续性不佳。

焦炭

淡季需求拖累，焦炭期价承压。铁水日产季节性回落，焦炭入炉刚需支撑减弱，钢厂原料低库存运转，对上游压价情绪强，本月焦炭现货或再提降1-2轮，后续期价承压。

（文章来源：兴业期货）