AI导读：

中国宣布对美国进口商品加征关税，中美贸易摩擦升级，但国内资本市场逆势反弹，A股成交额突破万亿。铁矿石成为黑色板块领涨先锋，反弹背后是政策预期、市场情绪与产业逻辑的交织。供需错配与金融属性共振推动铁矿石超跌反弹，但持续性取决于稳增长政策落地节奏和全球贸易摩擦演化。

2025年4月9日，中国宣布对原产于美国的进口商品加征关税至84%，此举被视为对美国单边贸易霸凌的强有力回应。尽管中美贸易摩擦升级，但国内资本市场却展现出“逆势上扬”的韧性，A股低开高走，超4500只个股上涨，成交额突破万亿。9日夜盘，商品市场同步回暖，黑色系普遍上涨，铁矿石成为黑色板块的领涨先锋。这一看似矛盾的现象背后，是政策预期、市场情绪与产业逻辑的复杂交织，铁矿石的反弹凸显了国内稳增长政策与全球供应链重构的双重动力。

A股的强劲反弹并非孤立事件。国家队资金托底、产业资本逆周期回购，有效缓解了外资流出的压力，市场风险偏好的回升也传导至商品市场。黑色系作为内需主导的品种，率先受益于政策预期：关税战加剧全球供应链不确定性，促使国内政策加速以对冲外需下滑；同时，钢厂维持高炉开工，铁水日均产量达238.7万吨，刚性需求支撑铁矿石去库存。此外，人民币汇率阶段性贬值虽加剧输入性通胀压力，但也提升了进口铁矿石的成本支撑，形成短期价格修复动力。

本次铁矿石超跌反弹的核心逻辑在于供需错配与金融属性的共振。铁矿石本轮反弹的驱动力来自“政策预期改善”与“现实供需矛盾”的叠加。供给端，四大矿山一季度发运量同比下滑2%，国内港口库存已去至接近2024年水平，结构性偏紧格局明显。需求端，尽管地产投资仍疲软，但两重、两新等政策发力，建筑工地资金到位情况持续好转，叠加专项债发行加速，内需仍有增长预期。更为关键的是，金融市场对政策托底内需的期待让市场情绪回暖：在股市情绪回暖、商品超跌的背景下，铁矿石作为具备金融属性、流动性强的品种，成为资金博弈政策红利的首选。

然而，当前铁矿石反弹本质上是政策预期与情绪修复主导的阶段性行情，其持续性取决于两大因素：一是国内稳增长政策的落地节奏，如特别国债发行、基建项目开工、地产政策对边际改善的持续支持；二是全球贸易摩擦的演变趋势是否会影响中国。但需警惕的风险在于：出口收紧可能触发主动减产，而海外矿山发运旺季来临或缓解供给压力。总体而言，情绪主导下的铁矿石或有反弹，但上方空间在铁水产量可能见顶和海外供给增加的背景下有限，铁矿石短期或维持宽幅震荡，可等待铁水见顶、港口库存积累等信号出现之际逢高做空。

（文章来源：国海良时期货）