AI导读：

本文分析了铁矿石、钢材、煤焦、铁合金市场的短期震荡情况，包括关税影响、供需关系、复产进度等关键因素，指出各品种短期均呈现震荡偏弱态势，需关注下游需求旺季表现及市场库存消化情况。

　　【铁矿石】

铁矿石方面，关税调整对黑色商品影响有限，原料端受供给策略变动预期影响表现疲软，但铁水产量有望继续回升，钢厂利润良好，复产动力强劲，高炉复产趋势明显，铁矿需求得到支撑。近期全球铁矿发运量减少，主要是澳洲发运受阻，港口库存快速下降。然而，中期供需失衡压力较大，预计下半年铁矿石发运量将快速增长，需关注钢厂复产进度。整体来看，铁矿石短期呈现震荡偏弱态势。

　　【钢材】

钢材市场方面，关税影响对钢材为豁免状态，直接影响有限。但市场情绪短期承压，终端需求企稳，基本面未进一步恶化，真实用钢需求需持续观察。钢厂利润恢复，总产量回升。螺纹钢表观消费稳定性有待观察。未来需重点关注钢厂复产速度和需求恢复情况，以防负反馈行情。国内宏观政策落地，基本面成交支撑市场，但需警惕海外关税扰动，越南等国对出口热卷实施反倾销税，发改委明确将继续压减粗钢产量，但具体细节未定，出口端面临新变数。整体来看，钢材短期震荡偏弱。

　　【煤焦】

煤焦市场，双焦期价隔夜低位震荡。焦煤现货价格止跌回升，焦炭开启首轮提涨。产区安全检查影响产量，焦煤产量小幅下滑，但开采利润仍存，后市产量有望回升。下游补库积极性提高，焦煤上游库存快速去化。焦化厂亏损持续，但上游库存逐渐消化，焦炭产量回升。铁水增产加速，但终端用钢需求疲态显现，钢厂利润不高，后市铁水产量增长空间有限。综合来看，下游需求回升支撑下，双焦估值有向上修复空间，需关注上游库存消化情况。

　　【铁合金】

铁合金市场，锰硅期价震荡走低，硅铁期价探底回升。锰矿到港有望增加，港口价格走弱，锰硅成本支撑松动，硅铁成本持稳，双硅厂家持续亏损。需求方面，终端用钢需求疲态显现，但近期成材增产加快，关注本轮钢招指引。供应方面，上游减产幅度扩大，但锰硅交割库库存高企，硅铁去库压力大，需持续关注厂家停减产动向。综合来看，需求回升拉动下，双硅下方支撑有望逐渐增强，需关注终端用钢需求旺季表现及市场库存消化情况。

（文章来源：申银万国期货）