铁矿石、焦煤、焦炭及螺纹钢期货基本面分析
AI导读：
本文分析了铁矿石、焦煤、焦炭及螺纹钢的基本面情况，包括供需格局、库存变化及操作策略。节后需求旺季来临前，各品种价格走势存在不确定性，需关注宏观政策摆动及终端需求复苏情况。
基本面/盘面：近期，全球铁矿石发运量环比下降，45港口到港量亦大幅下降，整体处于同期中位偏低水平。与此同时，国产矿产量环比小幅上升，铁矿总体供给呈现边际收紧态势。在钢材利润尚可的背景下，长流程铁水产量止跌企稳，对铁矿的现实需求形成了一定支撑，港口铁矿库存的去化格局再次显现。当前，铁矿供需基本面宽松格局已有所改善，叠加宏观面存在增量信息，产业链的安全边际或将持续维系。然而，从估值角度看，前期宏观强预期以及冬储补库已在矿价中有所兑现，上行驱动略显不足。节后，随着“金三银四”传统需求旺季的临近，吨钢利润压力下的长流程铁水产量存在不确定性，铁矿的现实需求有待进一步验证。矿价的回升节点需密切关注宏观政策摆动以及节后终端需求复苏的双轮驱动。
操作策略：观望
基本面/盘面：近期，焦炭市场第八轮提降落地，导致吨焦利润收缩。受此影响，焦企开工率和产能利用率均出现小幅下降。需求方面，下游钢厂补库需求趋缓，采购积极性有所下降。然而，铁水产量维稳为焦炭需求提供了一定支撑。终端需求成色仍是基本面调整的核心因素，焦炭供需基本面有所改善。节后，焦煤价格的回升需重点关注宏观政策摆动以及产业链上下游供需的调整情况。
操作策略：观望
焦炭
基本面/盘面：供给方面，焦炭市场第七轮提降落地后，焦企开工率和产能利用率预计将继续小幅回落。需求方面，下游钢厂补库需求趋缓，采购积极性有所下降。但铁水产量维稳仍为焦炭需求提供支撑。总体来看，焦炭市场供需基本面处于相对弱平衡状态，预计短期内焦炭将处于弱稳运行中。中长期来看，焦炭价格的回升需关注宏观环境转暖以及产业链上下游去库情况。
操作策略：观望或逢高沽空
基本面/盘面：近期宏观情绪转弱，钢坯价格接连下调，导致钢厂利润扩张幅度收窄。当前正处于淡季需求验证阶段，螺纹钢需求步入下行轨道。库存方面，尽管社库与厂库已连续累积，但钢材库存整体水平仍表现为超季节性偏低。钢材供需双弱格局下，冬储意愿不佳以及春节后需求启动节奏偏慢的预期使得钢材基本面格局面临一定不确定性。然而，库存超季节性低位仍为钢价中枢提供支撑，预计短期内钢材将处于修复企稳震荡调整中。
操作策略：观望
（文章来源：恒泰期货）
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