【大豆、豆粕】

　　上周五晚美国总统特朗普在社交媒体威胁称，自2025年11月1日（或视中方后续行动变化提前生效）起，美利坚合众国将在现行关税基础上对中国加征100%的关税，此举使得美盘农产品转跌。目前由于我国对美豆进口已停滞，继续增加关税对大豆供给影响或于明年显现。当前大豆到港量充足，且今年国产大豆丰产，产量有望站上2100万吨。总体来看，四季度大豆供应问题不大，若中美贸易关系持续恶化，明年一季度供应或趋紧。另外由于美国政府停摆，USDA官方网站暂停服务，后续10月供需报告延后，国内豆粕期货迎来数据真空期。目前豆粕行情受国外政策扰动大，继续观望等待机会，长期我们继续谨慎看多连粕（大豆期货）。

　　【豆油、棕榈油】

　　原油价格急跌带动植物油价格下跌。由于中国市场在美豆出口份额占比一半左右，贸易不确定性下，中国转向南美采购，美豆出口面临需求下跌风险。随着美国政府停摆，农场贷款和补贴发放推迟，给农业市场带来不确定性。棕榈油方面，马来西亚市场MPOB报告超预期利空，期末库存数据超出市场预期。印尼市场给予远期生物柴油添加比例继续提高预期，韧性更强。在全球生柴趋势增长及美豆需求风险背景下，预计油脂更有韧性，油脂强于粕。短期注意油脂价格急挫风险，中长期预期油脂仍有韧性（棕榈油期货）。

　　【菜粕、菜油】

　　菜籽市场短期供需驱动不明显，或主要受中美贸易预期题材交易倾向影响。加籽收割数据显著好于过往五年同期，外部交易商预估加籽产量或好于此前预估，加籽充裕供给与出口不确定性对价格构成压力。豆菜粕现货单位蛋白价差维持负数水平，菜粕需求被显著抑制。综合来看，外盘加籽需求存忧，油籽市场弱势氛围明显，菜籽期价短期承压，国内菜系期货波动或以区间震荡为主（菜油期货）。

　　【豆一】

　　国产大豆要注意宏观因素影响，上周五海外市场主要品种大跌背景下，短期对国产豆有拖累。目前新豆上市，市场主体开始收购，内蒙和黑龙江地区低蛋白毛粮收购价格大约在1.7-1.8元/斤。豆一表现强于豆二，美豆方面短期供需两端面临压力，预计后续美豆市场仍需经受出口考验。短期关注国内外大豆政策及现货市场表现（豆一期货）。

　　【玉米】

　　去年四季度以来，我国已大幅减少进口玉米数量，目前我国对美玉米进口也停滞，大连玉米期货更具内盘属性。近期黄淮地区受阴雨影响，秋收进度偏慢，正在抢收抢烘。十一假期后，新粮上市，东北玉米现货价格下跌。节前调研显示，干旱未影响新季玉米产量，大概率继续增长。开秤价高开低走，先以空头思路对待。但黑龙江部分国储直属库开秤，或对市场形成支撑，后续需观察影响程度（玉米期货）。

　　【生猪】

　　生猪期货近弱远强，近月继续大跌。周末现货价格下跌创新低，出栏均价下调，供应加速释放。咨询机构数据显示10月规模场出栏量预计继续增加。基本面方面，四季度至明年上半年供应压力较大。当前生猪全产业链利润为负，市场化去产能或将开始，有利于改善明年下半年猪价预期。关注四季度二育重新进场对价格的扰动（生猪期货）。

　　【鸡蛋】

　　周末现货价格稳定。节后鸡蛋需求回归淡季，在产蛋鸡存栏环比增长，高产能与淡季需求施压之下，鸡蛋价格面临下行压力。蛋鸡养殖重回亏损边缘，后期行业面临老鸡加速去化。测算显示10月或11月将迎来产能高峰，随后在产存栏将边际下降。近月仍以空头思路为主，明年上半年合约寻找低位多头配置（鸡蛋期货）。

　　【棉花】

　　上周美棉震荡回落，美农月度供需报告暂停发布，美棉需求预计延续偏弱。上周五特朗普再次威胁对中国加征高额关税，中美贸易关系有激化风险。对于棉花主要是宏观冲击，目前中国对美棉进口停滞，纺织出口美国份额减少，国内处于新棉收购期间，新年度增产预期较强，旺季需求偏弱。如果中美关系矛盾激化，内外棉价均面临下行风险，操作上暂时观望（棉花期货）。

　　【白糖】

　　上周美糖震荡。巴西食糖产量维持高位，印度和泰国产量预期较好，国际市场供应充足，美糖上方有压力。国内方面，市场交易重心转向新榨季估产。天气方面，广西降雨情况较好。从遥感数据看，广西甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好，关注后续天气和甘蔗长势（白糖期货）。

　　【苹果】

　　期价高位震荡。红富士逐渐上市，市场看涨热情较高。不过，预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动。今年陕西地区果农看涨热情高，留果量增加，预计红富士入库量也将增加，新季度冷库库存可能高于市场预期。综合来看，虽然现货市场表现较好，但新季度冷库苹果入库量可能高于市场预期，价格上方面临压力，操作上维持偏空思路（苹果期货）。

（文章来源：国投期货）