生猪：反弹布空远月

【期货动态】生猪期货03合约收于13290，涨幅0.87%，显示市场波动。

【现货报价】昨日全国生猪均价为14.70元/公斤，微跌0.02元/公斤。其中，河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.78、14.10、14.45、14.48、14.98元/公斤，局部地区上涨。

【现货分析】供应端方面，标肥价差倒挂，能繁母猪、仔猪、饲料供应情况预示远月供应压力逐渐增大。需求端方面，年后需求预估继续疲软。从现货市场来看，供应压力逐月增加，能繁母猪去化已非拉动猪价上涨主因，需关注二次育肥节点。

【南华观点】长期逻辑延续上周周报，近月逻辑由空头主导。巨量仓单、淡季需求疲软以及标猪较多压制03合约。当前价格驱动在于可供出栏标猪数量，二育入场托底猪价。猪价在2月难创新低，现货价格在14.5附近有支撑。下周将是仓单与基差修复逻辑的博弈。

油料：报告数据利多

【盘面回顾】外盘报告后表现偏强，内盘现货消息多空交织，但现货偏紧逻辑未变，盘面表现强于外盘。

【供需分析】进口大豆买船以高性价比巴西船为主，巴西升贴水坚挺。2、3月到港预估480、400万吨，4月起恢复至800万吨。国内豆粕现货偏紧未缓解，远月合约跟涨偏慢。3月油厂停机多，原料供应偏紧。南北市场情绪差异大，北方挺价，南方库存宽松。后续观察停机后是否出现边际改善。

菜粕方面，中加菜系贸易关系无明确预期，升水计价。上半年供应压力较豆粕小，预计豆菜粕价差将缩小。关注中加贸易关系。

【后市展望】外盘交易驱动少，南美产区降雨恢复。内盘现货逻辑支撑，油厂停机落地前预计低多思路看待。

【策略观点】多单思路介入。

油脂：盘整反复

【盘面回顾】棕榈油盘面多空博弈激烈，价格波动大；菜油受美国关税政策影响，价格大幅波动；豆油供给及库存平稳，波动有限。

【供需分析】棕榈油：国内进口利润低迷，供给有限。消费端随气温回升，消费有恢复预期。库存紧张，供给弹性不足，价格支撑强。

豆油：大豆供给偏紧，压榨量保持偏紧状态，供给受限。消费端表现平淡。库存下滑预期，但供给弹性充足。

菜油：前期担忧加菜籽加税，近月采购额外菜油，集中到港供给预期高。需求端表现不佳，库存累库预期，表现预期偏弱。

【后市展望】短期海外消费不确定，棕榈油价格波动。但斋月备货将提振海外棕榈油价格，国内棕榈油或受被动提振。

【南华观点】供需紧张和需求回升背景下，建议关注棕榈油多单机会。

（其余内容略...）

（文章来源：南华期货）