【大豆/豆粕】巴西大豆升贴水持续攀升，正逐步接近3月中旬美国大豆升贴水报价，但美盘疲软及人民币震荡升值使得成本涨幅可控。短期内大豆供应紧张，压榨量较低，预计4月下旬大量到港，供应端压力将逐渐上升。豆粕基差面临震荡走弱风险，盘面或呈现震荡整理态势，等待美国作物生长季节的题材交易。大豆价格高企，下方有支撑，上方有压力，中期豆粕或维持区间震荡。【豆油/棕榈油】棕榈油市场增减仓波动大，近月合约在供应紧张与需求疲软间博弈。豆油基差同样面临震荡走弱风险，棕榈油进口亏损，国内库存不高，基差偏强。中期棕榈油面临季节性增产周期，国际市场价格偏高不利需求，预计价格将震荡反复。豆油方面需关注大豆大量到港对基差的压力。总体看，豆棕油或维持区间震荡，中期可择机寻找逢低买入机会。【菜粕/菜油】菜粕期货回补缺口后，行情回归基本面。2024/25年度全球菜籽减产预期兑现，供给端偏弱。加拿大菜籽消费和出口进度快，未来可供出口量同比减少。短期内，国内菜粕现货均价降价较大，均价已至2600元/吨以下。4月进口大豆大量到港，巴西大豆丰收预期强，菜粕受影响。近期菜系期货行情震荡，投资者需警惕风险。【豆一】豆一盘面近期调整后止跌，减仓为主。调节储备拍卖情况好转，成交率及均价均表现良好。盘面已消化大部分利空，绝对价格接近年初低点，短期关注盘面表现及政策指引。【玉米】东北种植户余粮见底，全国售粮进度快。北港及南港库存高，去库缓慢，需求偏弱。小麦玉米价差缩小，替代性增强，新麦上市将带来更大冲击。供应端持粮主体或集中投放新季潮粮，整体需求弱，玉米期货或二次下探。【生猪】生猪期价减仓大幅回调，现货价格稳中偏弱。基本面显示长期供应上升压力不变，考虑到高供应和低成本，生猪现货价格预计向12~13元/公斤区间运行。警惕二次育肥出栏压力，盘面或再度回落。【鸡蛋】鸡蛋期货部分合约反弹，8月合约创新低。从鸡苗数据来看，产能延续上升势头。当前蛋价维持现金成本，养殖利润盈亏平衡附近。预计后期蛋价在周期底部持续时间长，难以快速去产能。盘面中期维持逢高沽空思路，短期关注资金面。【棉花】美棉反弹受阻，价格连续回落，周度签约数据环比走弱。美国新棉种植在即，种植区域偏干旱。棉花现货成交一般，纺企偏好刚需采购，旺季需求同比偏弱。操作上暂时观望。【白糖】印度减产利多，美糖反弹。但国际食糖供应充足，美糖上方有压力。国内增产压力消化，市场关注消费与进口。国产糖销量好，进口糖源减少，供需两端利多。但美糖趋势向下，国内供应量充足，郑糖上方空间有限，操作上观望。【苹果】期价震荡，冷库苹果去库快，库存同比低，现货价格支撑强。客商为清明节备货，采购积极性提高，产地成交量增加。预计期价继续反弹，操作上偏多。

（文章来源：国投期货）