AI导读：

尿素市场供应偏高但有下滑预期，当前价格下出口政策无需收紧。夏季肥需求启动缓慢，复合肥开工率下滑，工业需求回升缺乏持续性。现货价格下调后，出口预期好转，夏季肥需求支撑价格，尿素继续下行空间有限。

　　核心观点：中性 近期尿素供应方面产量偏高，但市场已预期产量将有所下滑。当前价格水平下，出口政策无需进一步收紧。夏季肥需求启动缓慢，复合肥开工率再度下滑，而工业需求虽有回升，但缺乏持续性。综合分析，短期内现货价格下调后，出口预期或将改善，夏季肥需求仍对价格构成支撑，因此尿素价格继续下行的空间有限。

　　月差：中性偏多 投资者可继续关注夏季肥启动后，尿素月差走强的机会。

　　政策：中性 印度近日发布了尿素招标计划，截标日期为6月12日，船期至7月31日，预计招标数量为150万吨。

　　现货：中性 夏季肥需求推进缓慢，复合肥开工率再度下滑，下游贸易商采购态度谨慎，现货成交情况一般，价格呈现稳中走弱的趋势。

　　库存：中性偏空 企业尿素库存继续小幅上升，港口库存保持稳定。预计夏季麦收后，需求启动将有助于企业去库存。

　　出口：中性 随着期价下行，出口政策已无继续收紧的必要。印度招标重新启动，国际尿素价格仍处于高位，出口需求依旧存在，但市场对出口政策可能有所松动的预期。

　　需求：中性 夏季肥需求启动缓慢，下游采购态度谨慎，复合肥企业产量再度回落。后续需关注夏季肥启动对尿素需求的影响；三聚氰胺开工率虽有回升，但较弱的下游需求难以支撑开工率持续上行。

（文章来源：紫金天风期货）