尿素季节性的强势表现，推动期货市场出现了显著的上涨，年后的涨幅已经超过了200元/吨。现货价格则从1500元/吨跃升至最高的1980元/吨，整体涨幅高达480元/吨。尽管当前需求尚未完全释放，但短期内可能进入空窗期，导致行情面临高位回落的风险。

宏观因素带来扰动

近期，受美国特朗普政府关税政策落地及中国反制措施的影响，外盘商品市场暴跌，原油、黄金以及全球各股票指数均出现大幅下跌，这无疑对国内商品市场情绪产生了影响，文华商品指数向下破位的可能性增加，系统性风险可能给尿素行情带来较大的利空影响。

供应维持高位运行

当前，尿素的供应持续保持高位，日产量稳定在19.5万吨左右，同比高出1万吨。从2025年一季度来看，总产量已经高出同期近150万吨。此外，4月份江苏恒盛、新疆奥福化工、新疆新冀化工或面临投产，这将进一步增加尿素的供应。高供应成为常态，加之缺乏出口，成为长期压制尿素行情的重要因素。

需求端可能阶段性走弱

在农业方面，清明节过后，春季农业需求彻底结束，而夏季需求尚未完全启动，因此春夏之间的空窗期可能形成。在当前高价格下，下游农业的储备积极性可能会明显降低，加之东北地区的需求可能逐步触顶，农业需求对行情的支撑作用可能会逐渐减弱。

复合肥生产成为支撑当前高价格的关键。在磷钾价格高位的情况下，尿素的性价比相对较高。因此，复合肥夏季肥提前生产，原料采购积极，刚需强劲，使得工厂去库速度较快，话语权偏强，从而保持了现货价格的高位。然而，随着时间的推移，复合肥夏季肥的第一轮订单生产可能会逐步结束，而新订单并不理想。据卓创资讯统计，截至4月3日，复合肥开工率为52.95%。如果后期新订单不能有效跟进，可能会出现降负荷的情况。当前部分地区已经有一定负荷的降低，复合肥这一主要刚需接下来可能会短期走弱，成为价格触顶回落的主要影响因素。

原料端趋势偏弱盘面利润偏高

春节过后，煤炭价格持续下行，港口动力煤5500大卡均价从780元/吨下滑至680元/吨，且当前趋势仍然偏弱，未来继续走低的概率较高。上游原料的下滑与尿素价格的季节性反弹形成了对比，拉高了行业利润。然而，在高供应且无出口的情况下，一旦需求减弱，行业利润将面临压缩，对应的必然是价格的大幅回落。

综上所述，季节性需求仍是当前支撑尿素行情的关键，但春夏之间可能出现的需求空窗期、复合肥生产的短期见顶以及宏观氛围的转弱等因素，都可能导致行情阶段性见顶回落。

（文章来源：期货日报网）