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5月中旬以来，PTA价格受供应端复产和下游聚酯降负影响小幅下移。但受中东地缘局势紧张影响，国际油价突破前期压力位，带动PTA在成本推动下上涨。然而，PTA基本面转弱，供应增加而需求减少，去库格局或逆转。总体来看，PTA价格面临不确定性。

5月中旬以来，PTA价格重心小幅下移，主要受供应端复产和下游聚酯降负影响。但上周，受以色列和伊朗冲突升级影响，原油价格大幅走强，带动PTA在成本推动下上涨。

地缘冲突导致油价飙升

中东地缘局势紧张，国际油价突破前期压力位，强势上涨。伊朗石油设施遭到打击，原油市场面临失去150万桶/日的伊朗原油供应风险，局势明显变化。若伊朗封锁霍尔木兹海峡，可能带来比俄乌冲突更大的冲击。

供需方面，非OPEC供应增量大，OPEC+复产速度快，8-9月或继续快速复产。需求端，美国汽油消费旺季来临，全球消费回升，但中国消费疲软，汽柴需求不振，出口也偏弱。

PTA基本面转弱

近期，PTA供应端集中复产，下游聚酯降负，基本面边际转弱。供应方面，检修结束，PTA开工率回升至83%，年内偏高水平。虽有少量检修计划，但新装置投产，供应增加趋势明显。需求方面，抢出口结束，淡季需求偏弱。聚酯负荷下滑，主要是瓶片和短纤负荷下滑。短纤虽有减产，但现金流未亏损，负荷下滑空间有限。长丝部分装置减产，但整体负荷变动不大。瓶片受高库存和低现金流压力，减产规模或扩大，聚酯开工率或继续下滑。

终端织造方面，情况同样严峻。织造和加弹开工率下滑，企业面临原料成本高和成品销售不畅的双重压力，生产积极性受挫。PTA供应增加而需求减少，去库格局或逆转。

总体来看，原油价格偏强运行，推动PTA上行，但基本面转弱，涨幅有限。地缘冲突走向不明，PTA价格面临不确定性，可考虑做空PTA加工费。（作者单位：新湖期货）

（文章来源：期货日报）

关键词：PTA价格、原油价格、地缘冲突、供需面