AI导读：

PTA价格在5月中旬经历震荡回调后，受地缘政治事件影响，国际油价暴涨带动PTA一度飙涨。尽管PTA基本面具有韧性，但中长期实质性矛盾的解决仍需总量层面转折。成本驱动的暴涨短期提振市场，但持续性存疑，中期前景存忧。

在5月中旬，受中美贸易谈判提振，PTA价格冲高后经历了一个月震荡回调，从4920高点回落至4600下方。但正当市场怀疑PTA将重归熊途时，上周五受地缘政治事件影响，国际油价暴涨，布伦特原油飙升超过12%，PTA也一度飙涨300点，突破前期高点。

当前，宏观及成本端是PTA市场短期焦点。但事件走向难以预测，市场研究需在不确定中把握确定性。PTA的基本面十分具有韧性，主流供应商对供应端控制力强，迅速组织集中检修扭转供需预期。然而，中长期实质性矛盾的解决需要总量层面的转折，目前PTA市场仍面临挑战。进入6月后，终端得不到持续提振，聚酯工厂高负荷难以持续，供需剪刀差缩窄，库存逐渐累积。

一、PTA基本面韧性十足但中长期存忧

尽管遭遇中美关税争端打击，PTA基本面仍具韧性。主流供应商控制力强，迅速组织检修扭转供需预期。但中长期看，实质性矛盾的解决需总量层面转折，目前PTA市场仍面临挑战。

图1 PX、PTA、聚酯负荷（%）

数据来源：CCF 中粮期货研究院

二、成本驱动暴涨短期提振但持续性存疑

周五油价推动PTA暴涨，涤丝工厂产销放量，库存成功去化。但提振能否持续存疑，淡季叠加抢出口效应消退，终端实质性需求支撑难以指望。国际油价进一步快速上涨概率低，原料持续上行驱动减退，对PTA基本面及聚酯产业链而言，压力大于动力。

图2 江浙织机开工率（%）

数据来源：CCF 中粮期货研究院

综上所述，PTA短期受成本驱动快速上涨，释放了产业链压力，但中期看，缺乏持续提振预期的上涨对产业链而言不利。地缘事件影响逐渐释放，PTA短期波动率放大，一旦成本端支撑消退，空方或迎来介入良机。

（文章来源：中粮期货）