AI导读:

PTA经历震荡回调后,受地缘政治事件影响,国际油价暴涨带动PTA价格飙升。文章分析PTA当前基本面及成本驱动暴涨带来的影响,指出中期来看,缺乏持续提振预期的上涨对产业链不利。

在5月中旬,中美贸易谈判提振PTA价格冲高后,经历了长达一个月的震荡回调,价格从4920高点回落至4600下方。然而,正当市场怀疑PTA将重归熊途时,地缘政治事件引发国际油价暴涨,布伦特原油飙升超过12%,PTA也一度飙涨300点,突破前期高点。

地缘政治事件成为当前焦点,但市场研究的重点仍需把握确定性。PTA价格的走势离不开自身基本面。那么,如何看待PTA接下来的行情?

一、PTA当前基本面如何?

尽管中美关税争端给PTA带来打击,但其基本面仍具韧性。主流供应商迅速组织集中检修,扭转了供需预期。足够长的产业链也对需求端的不确定性形成了有效缓冲。PTA成为关税冲击后恢复力最强的品种之一。

然而,中长期实质性矛盾的解决仍需总量层面的转折。目前,PTA市场所能看到的还远远不够。随着原料价格回升和窗口期关闭,短期增量对整个市场而言杯水车薪。6月后,终端在得不到持续提振的情况下逐渐乏力,供需剪刀差缩窄,库存逐渐累积。

数据来源:CCF 中粮期货研究院

二、成本驱动的暴涨改变了什么?

油价推动下,PTA市场暴涨。涤丝工厂产销放量,库存成功去化,压力得到缓解。然而,这样的提振能否持续仍需观察。在淡季叠加抢出口效应消退的时间节点,短期内终端难以给出实质性需求支撑。

国际油价进一步快速上涨的概率较低。原料持续上行驱动减退,成本端上涨对PTA基本面乃至整个聚酯产业链而言,压力大于动力。高价原料将抑制下游投机需求,给产业链整体运行带来压力。

数据来源:CCF 中粮期货研究院

综上所述,PTA短期成本驱动的快速上涨,一定程度上释放了产业链压力,但中期来看,这种缺乏持续提振预期的上涨,对产业链而言不利。随着地缘事件影响逐渐释放,PTA短期波动率放大,一旦成本端支撑消退,空方或迎来介入良机。

(文章来源:中粮期货)