AI导读：

PTA经历震荡回调后，受地缘政治事件影响，国际油价暴涨带动PTA价格飙升。文章分析PTA当前基本面及成本驱动暴涨带来的影响，指出中期来看，缺乏持续提振预期的上涨对产业链不利。

在5月中旬，中美贸易谈判提振PTA价格冲高后，经历了长达一个月的震荡回调，价格从4920高点回落至4600下方。然而，正当市场怀疑PTA将重归熊途时，地缘政治事件引发国际油价暴涨，布伦特原油飙升超过12%，PTA也一度飙涨300点，突破前期高点。

地缘政治事件成为当前焦点，但市场研究的重点仍需把握确定性。PTA价格的走势离不开自身基本面。那么，如何看待PTA接下来的行情？

一、PTA当前基本面如何？

尽管中美关税争端给PTA带来打击，但其基本面仍具韧性。主流供应商迅速组织集中检修，扭转了供需预期。足够长的产业链也对需求端的不确定性形成了有效缓冲。PTA成为关税冲击后恢复力最强的品种之一。

然而，中长期实质性矛盾的解决仍需总量层面的转折。目前，PTA市场所能看到的还远远不够。随着原料价格回升和窗口期关闭，短期增量对整个市场而言杯水车薪。6月后，终端在得不到持续提振的情况下逐渐乏力，供需剪刀差缩窄，库存逐渐累积。

数据来源：CCF 中粮期货研究院

二、成本驱动的暴涨改变了什么？

油价推动下，PTA市场暴涨。涤丝工厂产销放量，库存成功去化，压力得到缓解。然而，这样的提振能否持续仍需观察。在淡季叠加抢出口效应消退的时间节点，短期内终端难以给出实质性需求支撑。

国际油价进一步快速上涨的概率较低。原料持续上行驱动减退，成本端上涨对PTA基本面乃至整个聚酯产业链而言，压力大于动力。高价原料将抑制下游投机需求，给产业链整体运行带来压力。

数据来源：CCF 中粮期货研究院

综上所述，PTA短期成本驱动的快速上涨，一定程度上释放了产业链压力，但中期来看，这种缺乏持续提振预期的上涨，对产业链而言不利。随着地缘事件影响逐渐释放，PTA短期波动率放大，一旦成本端支撑消退，空方或迎来介入良机。

（文章来源：中粮期货）