AI导读：

受全球贸易摩擦影响，国际原油价格大幅下跌，成本因素成为影响PX价格的主导力量。预计未来一段时间内，PX价格跌势格局恐难扭转，同时PTA、聚酯行业开工率高且经营状况良好，但终端市场疲软态势将对整个化纤产业需求构成压制。

当前，PX开工负荷处于低位，与下游PTA、聚酯高开工率形成鲜明对比。尽管终端织造疲软，但短期对PX供需影响有限。然而，全球贸易摩擦导致国际原油价格大幅下跌，成本因素成为PX价格的主导。因此，预计未来PX价格跌势难改。

成本重心下移

受全球贸易战影响，国际原油价格下跌，带动化工品成本塌陷。包括PX在内的化工品价格补跌。尽管油价跌幅显著，但市场悲观情绪未消化，成本端塌陷继续利空PX价格。

清明假期前，PX开工负荷为78.28%，较去年同期下降5.51个百分点，市场供需紧平衡。同时，PTA生产企业经营状况改善，开工负荷稳步上升，库存压力较小。恒力旗下装置将检修，但PTA高开工率短期不变，对PX需求刚性。

终端消费不畅

聚酯行业近期受成本上升和价格下跌双重打击，经营状况略有恶化。主流聚酯产品中，仅涤纶长丝DTY盈利。涤纶长丝POY、DTY、FDY库存压力不大。尽管聚酯企业经营下滑，但库存压力小，加之夏装备货旺季，聚酯行业有望维持高开工率。

终端织造市场表现分化，家纺类、纯棉、涉棉夏装面料需求好转，但化纤品种需求一般。夏装订单具有刚性，但外贸订单减少影响市场信心。国内终端织造行业开工负荷较去年同期下降，旺季不旺态势明显，将对化纤产业需求构成压制。

总体来看，PX开工负荷偏低，尽管终端织造受贸易摩擦影响，但PTA、聚酯行业开工率高且经营状况良好。因此，终端市场疲软传导至PX需时间，短期内市场供应紧平衡是主要矛盾。然而，受关税政策影响，国际原油价格大跌，成本端主导PX价格。在此情况下，PX价格将补跌，弱势格局难改。

（文章来源：期货日报 作者单位：中原期货）