进入3月，PTA逐渐进入传统检修季节。期货日报记者了解到，春节后PTA装置的检修力度显著增强，开工率迅速下滑，且集中检修的时间较去年有所提前。

去年年底以来，PTA现货加工费持续疲软，今年年初仍在300元/吨左右的低位徘徊。由于企业利润微薄，检修的积极性上升。国投期货化工首席分析师庞春艳介绍，从国内PTA装置的检修情况来看，春节前逸盛宁波200万吨装置已经停车，新材料360万吨装置完成检修，逸盛海南250万吨装置于2月14日停车检修，逸盛大化375万吨装置计划于3月15日进行检修。逸盛系停车及计划检修的装置总产能达到1185万吨，占其总产能的一半以上。此外，恒力惠州250万吨装置于3月初检修后重启，而恒力大连220万吨装置于3月1日停车。同时，仪征化纤300万吨装置于3月3日停车，海伦石化120万吨装置于3月5日停车。

据业内人士透露，行业利润微薄是今年PTA装置积极检修的主要原因。

卓创资讯分析师安光指出，3月份PTA装置检修较多，PTA开工率处于一年来的低点，主要原因是1至2月库存积累较多，且2月份PTA加工费偏低。

据卓创资讯统计，3月份国内检修及计划检修的PTA产能达到1015万吨，另有1至2月开始检修的产能为920万吨。

庞春艳表示，行业集中检修后，PTA加工费有所企稳，基差也缓慢回升，显示出检修去库存带来了市场供需的缓慢改善。当前加工费仍处于偏低水平，后期的检修节奏可能会根据市场变化而调整。如果下游需求明显改善，PTA加工费加速修复，检修节奏可能会有所放缓。

安光认为，按照目前已宣布的检修计划来看，4至5月的检修产能不会超过3月的检修产能，3月PTA开工率大概率低于未来几个月的水平。

记者了解到，当前PTA市场面临的主要压力来自宏观的不确定性以及终端纺织市场恢复不及预期。

安光指出，特朗普发表的利空原油言论以及主要产油国计划恢复产量导致国际原油价格震荡下跌，进而使得PTA成本下降，行情可能继续下跌。同时，“金三银四”表现不及预期，终端纺织市场新增订单不多，织机开机率不高，软饮料开工率回升尚需时间，产业链终端需求不旺。

然而，受访人士认为，PTA检修规模的扩大有助于缓解供应端的压力。

由于检修力度较大且叠加了“金三银四”需求回升的预期，3至4月PTA去库存可能会推涨PTA现货基差。随着3月上旬PTA加工费回升，预估后期新增的检修计划不多。安光认为，3至4月整体去库量可能不及1至2月的累库量，因此不会出现PTA货源紧张的情况。

浙商期货分析师朱立航表示，大部分装置按照前期计划进行检修，也有部分装置检修提前。总体来说，近期PTA加工费欠佳，库存水平较高，PTA装置检修落地情况符合预期，供应端大幅收缩。尽管这一波集中检修超预期，但仍然难以改变PTA短期高库存带来的压力。

采访中记者了解到，PTA后期走势的关键驱动因素包括成本、供应和需求。其中，成本决定了PTA的绝对价格，供应和需求则决定了PTA的加工费。

值得注意的是，随着成本的不断下行，当前PTA价格处于近三年低位，且利润也处于历史偏低水平，因此具备一定的做多价值。然而，能源市场尚未企稳是当前市场的重要风险点。

庞春艳表示，如果后市油价企稳，下游各环节进行低位备货，产业链供需好转，PTA市场的弱势才可能扭转。在油价尚未企稳的情况下，集中检修可能改善PTA基本面，带来加工费和基差的改善，但对绝对价格的影响有限。因此，后市需密切关注能源市场能否企稳。

安光指出，从PTA供需来看，PTA装置检修叠加需求回升有利于PTA行情，但不足以抵消成本下降带来的影响。只能抬升PTA加工费，抑制PTA行情下跌的势头。目前来看，3至5月的PTA装置检修计划多在2月公布，大部分PTA检修的影响已被市场透支。除非有新增的计划外PTA装置检修，否则依托现有PTA装置检修计划，PTA仍难以摆脱目前的困境。

朱立航认为，春季检修将使下游开工回暖后PTA可能出现大规模去库，但对PTA加工费的影响存在不确定性。受制于当前高库存和供应压力，PTA加工费可能维持在250元/吨左右的水平。

朱立航还指出，今年炼厂的春季检修对PTA价格的影响可能更多体现在上游PX端。由于产能结构的差异，PX供需结构相对更加健康。检修带来的基本面收紧会在一定程度上推动加工费上移，使得PX价格较为坚挺，从而带动PTA价格重心抬升。未来需关注炼厂检修落地情况对PX供需的影响，从而判断PTA的价格走势。

（文章来源：期货日报）