白糖期货中性偏空,基本面多空交织
AI导读:
国内白糖基本面复杂,产销数据偏多但资金、供给、进口预期偏空。盘面已反映利空,原糖跌至前期低点。国外巴西食糖产量不及预期,印度年末库存预计充足。国内现货坚挺,进口量预期增加,盘面承压。进口利润空间扩大。
核心观点:中性偏空。当前国内白糖基本面呈现复杂态势,尽管产销数据表现偏多,但资金、供给、进口预期等因素均偏空。盘面已反映这些利空,且原糖已触及前期低点,短期内再度大跌的可能性较低。
国外供需格局:中性。近期动态包括:1)5月上半月巴西食糖产量同比降幅未达预期,对市场构成偏空压力。2)印度本榨季年初糖库存为800万吨,考虑到预估的2800万吨国内消费量及至多90万吨的出口量,年末库存预计维持在520-530万吨,缓冲库存充足,足以满足国内需求。3)印度与泰国2024/25榨季增产几无悬念。
国内供需格局:中性。国内白糖市场现状如下:现货坚挺,制糖集团现货销售大半,累计销糖率创25年新高;基差扩大,贸易商套保后基差走阔及时平仓,盘面承压;进口量目前有限但预期后期将增加,制约盘面大幅上涨。
进口利润:偏空。当前配额外进口利润空间再度扩大。
进口量:偏空。2025年4月我国进口食糖13万吨,同比增加7.57万吨;同时进口糖浆和预混粉合计8.54万吨,虽同比减少,但仍存一定规模。
基差:中性。
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