广西白糖产业探索期货工具,含权贸易助力企业稳健经营
AI导读:
广西作为全国最大白糖产区,通过期货与现货结合推动产业升级。2024年白糖价格波动大,企业面临风险。期货市场推动白糖贸易形态升级,含权贸易成为核心工具。某制糖企业采用熔断型累销含权贸易模式,实现溢价销售,降低期权套保门槛。郑商所上线白糖短期期权,促进含权贸易发展,助力企业提升抗风险能力。
广西是全国最大的白糖产区,年产量约600万吨,占全国产量的60%以上,被誉为“糖罐子”。为发挥期货与现货市场功能,推动广西糖业升级,2021年7月,广西壮族自治区政府发布实施方案,强调围绕白糖等商品开展期现结合,深化期货交易参与,完善定价体系,提升价格影响力。
业务背景
2024年,国内白糖价格经历大幅波动,制糖企业销售均价下滑。预计2024/2025榨季白糖增产,前期受利多因素推动销售较快,现货报价坚挺。但国际形势变化带来不确定性,国际原糖期货价格下跌,国内糖企面临价格风险。如何规避风险、稳健经营,成为产业企业的重要课题。
期货市场推动白糖贸易形态升级,从“一口价”到基差贸易,再到含权贸易。含权贸易融合金融衍生工具与传统现货贸易,成为企业应对价格波动、优化资金效率的核心工具。
实施过程
2025年1月,糖价达到广西某大型制糖企业A集团的预期,担心未来下跌,遂采用熔断型累销含权贸易模式,嵌入场外期权,锁定利润。
A集团与泛糖商贸签订现货购销合同,嵌入结构化累销场外期权,一口价定价,每日观察期货合约收盘价确认成交数量。泛糖商贸通过期货经营机构场外期权方案套保。
当郑糖2505合约高于5920元/吨时合同生效,有效期70天,每日基础成交50吨。根据收盘价确定货物数量与单价。若收盘价在5792~6048元/吨区间,以6120元/吨结算;低于5792元/吨则熔断,以6010元/吨结算剩余数量。若未熔断且收盘价高于6048元/吨,则需以6120元/吨销售剩余数量。
效果评估
企业实现溢价销售。4月下旬合同结束,A集团累计销售白糖10500吨,均价较市场高约50元/吨。该方案降低了企业参与期权套保门槛,解决了专业人员缺乏、管理体制限制等问题,增强抵御风险能力,不改变贸易模式,不占用套保资金,但获得更高溢价。
含权贸易将金融工具灵活性与现货贸易需求结合,针对产业链上下游企业需求,衍生出多种定价方式,形成定制化风险管理方案。
市场培育情况
郑商所产融服务基地如泛糖科技,推进白糖期现结合市场建设,探索期现结合风险管理新模式,定制化设计套保方案,提升风险管理水平。
期货经营机构和白糖市场期现商开展风险管理培训活动,邀请专家、学者及分析师普及期现结合贸易模式应用场景及操作逻辑,提升风险管理素养,搭建行业交流平台,共享风险管理经验。
郑商所上线白糖系列期权,成为首个商品短期期权,促进含权贸易发展。短期期权存续期短,精准匹配企业采购或销售需求,降低权利金支出,加速含权贸易在产业链渗透,助力中小微企业提升抗风险能力。
白糖期货与现货市场结合日益紧密,新模式不断涌现。相关机构紧跟市场趋势,深化产业链理解与研究,为产业客户提供全方位、定制化风险管理解决方案。
(文章来源:期货日报网)
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