AI导读：

2025年一季度，锰硅价格在成本逻辑主导下冲高回落。锰矿供应显著变化导致价格波动，3月至4月中旬锰硅成本中枢下移。二季度锰硅市场或转向供需双弱格局，高库存限制价格上涨空间。未来锰矿到港量预计增加，锰硅可能维持偏弱震荡走势。

2025年一季度，锰硅价格在成本逻辑主导下呈现冲高回落态势。锰矿作为锰硅的关键原料，其供应在一季度显著变化：格鲁特岛码头修缮进度缓慢，导致South32旗下澳矿发运延期；康密劳公司2月加蓬锰矿对华发运量减半。受成本端推动，锰硅价格从6100元/吨攀升至7400元/吨。然而，2月后锰矿价格上涨导致进口利润高企，大型矿商出货锁定利润，中小矿商降价销售，锰硅价格因此回落到5900元/吨左右。清明节后，“对等关税”政策使黑色商品资产价格波动加剧。展望二季度，锰硅市场交易节奏建议聚焦宏观层面，再关注产业动态。

锰矿成为关键影响因素

3月至4月中旬，锰硅成本中枢显著下移。以内蒙古、宁夏产区为例，生产成本分别下降约247~341元/吨。电价及化工焦价格波动较小，锰矿价格变动成为影响锰硅成本的关键因素。下游工厂利润欠佳，采取压价策略，南非、澳大利亚、加蓬等锰矿现货价格下跌，锰矿价格下跌对锰硅价格影响达256元/吨。

展望二季度，高价刺激非主流锰矿供应增加，全球锰矿发运缺口持续收窄。South32公司预计澳矿出口销售将于5月恢复。预计我国锰矿到港量将逐步增多，矿价面临下行压力。

市场预期谨慎

3月锰硅市场供强需弱，产量达90万吨，而需求量约为84万吨，供需失衡导致库存持续累积。二季度，锰硅市场或转向供需双弱格局，偏高库存将限制价格上涨空间。供应端受利润亏损影响，工厂将开启检修，产量预计下降；需求端受关税影响，钢材出口外需压力增大，供需矛盾加剧后或倒逼粗钢减产，进一步拖累锰硅需求。

当前市场对宏观政策充满期待。若政策刺激超预期，锰硅价格或由宏观因素主导。然而，产业层面分析显示，未来锰矿到港量预计增加，港口库存将累积，成本支撑弱化，锰硅可能维持偏弱震荡走势。建议产业客户密切关注市场动态，把握价格反弹时机实施套保策略。

（作者单位：永安期货）（文章来源：期货日报）

【期货综合资讯】锰硅市场受成本逻辑主导，价格波动明显，未来供应增加或带来下行压力。