AI导读：

锰硅期货和现货价格自3月以来延续弱势下行态势，供需矛盾显著，产业链库存增加，供应压力过大，尽管生产成本下降，但生产企业亏损加剧。锰硅需求季节性回升，但终端需求疲弱，钢市难以承接增量。矿端价格松动，成本支撑趋弱，锰硅价格将继续承压，保持偏弱运行态势。

自3月以来，锰硅期货和现货价格延续弱势下行态势，在黑色产业链中表现疲弱，其主力合约价格从高位累计下跌5.88%，逼近1月中旬低点。与此同时，主流生产地区的锰硅现货在3月也出现了150~200元/吨的跌幅，华北地区主流钢厂的招标情况同样延续了价格下跌且成交量减少的局面。

供应方压力过大

现阶段，锰硅市场供需矛盾显著，产业链库存不断增加，核心问题在于供应压力过大。尽管锰硅生产企业亏损加剧，但暂未出现大幅减产，供应量维持高位。截至3月21日当周，全国187家独立锰硅企业开工率为48.87%，日均产量为28945吨，依旧高于去年同期水平。锰硅产量维持高位，主要源于主产区生产积极性未减退及南方地区陆续复产。

随着锰硅价格下行，生产企业亏损加剧，已呈现大面积亏损局面。截至3月24日，南方大区和北方大区锰硅生产成本分别下降，但成本下行幅度显著低于现货跌幅。基于此，北方地区部分生产企业有所减产，但整体降幅有限，暂难缓解供需矛盾。

与此同时，锰硅需求迎来季节性回升。截至3月21日当周，247家钢厂高炉开工率、产能利用率均显著增加，且显著高于往年。受此提振，锰硅周度需求量持续增加。

图为锰硅仓单与有效预报折重量（单位：万吨）

现阶段，钢厂盈利状况尚可，旺季钢厂生产趋稳，锰硅需求短期无忧。然而，终端需求疲弱，钢市难以承接持续增加的产量，且钢价表现弱势，原料相关需求难有增量空间。

矿端支撑趋弱

除供需格局偏弱外，近期锰矿价格松动，成本支撑效应趋弱，助推锰硅价格下行。前期支撑锰硅价格的核心逻辑源于矿端，但近期港口锰矿价格跟随期货盘面下行。

相对利好的是，锰矿库存依旧处于低位，港口疏港量维持高位。然而，锰硅供需矛盾破局需待供应进一步收缩。鉴于生产企业亏损加剧，后续减产将持续，锰矿需求逐步走弱。此外，焦炭价格持续下跌，也将削弱矿端带来的成本支撑。

综上所述，锰硅供需矛盾未缓解，矿端价格松动。在诸多利空因素主导下，锰硅价格将继续承压，保持偏弱运行态势。当前利好因素在于生产企业亏损加剧，供应存收缩预期。若后续企业减产力度扩大，产业矛盾或改善，锰硅价格有望企稳，重点关注锰硅企业生产情况。

（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）