AI导读：

2025年1—2月，锰硅原料锰矿港口库存大幅下降，锰矿价格显著上涨，推动锰硅成本上升。锰硅盘面价格上涨，但供应过剩导致基本面偏弱。展望后市，锰矿供需格局良好，锰硅面临偏弱现实，市场博弈将加剧。

2025年1—2月，锰硅主要生产原料锰矿在到港量低、疏港量高的共同作用下，港口库存大幅下降13%。康密劳公司旗下加蓬锰矿对华发运量减半的消息引发市场担忧，高品锰矿供应预期收紧，持货商惜售情绪升温。节前下游工厂处于补库周期，锰矿价格偏强运行。成本推升下，锰硅盘面价格从6100元/吨涨至7300元/吨。展望后市，锰矿阶段性供需格局良好，但锰硅面临偏弱现实，市场博弈将加剧。

一、生产成本上升，锰矿是主要驱动力

锰硅生产成本中枢上移，锰矿价格显著上涨是主要因素。内蒙古和宁夏产区成本均上升，电价与化工焦价格变动影响有限。锰矿方面，全球发运淡季到港量低，下游锰硅厂生产利润扩大，补库积极性高，库存快速去化。高品位锰矿供应收紧，定价偏向买方市场，推动锰硅估值上移。

预计2月锰矿到港量同比下降，节后下游工厂或进行补库，短期矿价有支撑。中长期看，全球锰矿发运量回升，矿价或面临压力。

二、锰硅供应过剩，基本面偏弱

1月锰硅下游需求淡季，供应过剩。供应量环比上升1%，需求量环比下滑3%，总库存累积。2月北方产区锰硅盘面利润修复，预计供应维持中高位。需求端炼钢需求走弱，锰硅一季度或小幅累库。

三、总结

综上所述，1月锰硅价格震荡偏强主要原因是锰矿成本上涨。展望后市，锰矿基本面或阶段性维持健康，但锰硅基本面偏弱，关注期现正套机会。

（文章来源：期货日报网）