AI导读：

5月上旬烧碱期货反弹后持续下跌，供应保持高位且需求偏弱，短期内或将维持偏弱震荡。氧化铝开工率下降，非铝需求同样疲软，烧碱市场供大于求格局未变。

5月上旬，烧碱期货迎来了一波反弹行情，主力合约2509从2400元/吨上涨至2600元/吨。现货市场上，5月初山东32%液碱均价上调80元/吨，达到880元/吨。然而，自5月下旬以来，烧碱期货价格持续走低，在供应过剩且需求疲软的情况下，短期内或将维持偏弱震荡的态势。

供应端方面，烧碱现货供应维持高位。随着前期检修装置的逐步复产，近期烧碱产量有所增加。数据显示，截至6月第一周，烧碱周度产量达到81.45万吨，较去年同期增加了2.45万吨。高供应已成为烧碱行业的常态，加之近期新增产能投放的预期，期现货价格面临较大压力。

需求端方面，当前氧化铝开工率明显下降，从年初的86%下滑至目前的75%左右，为近五年来低位。氧化铝需求占烧碱需求总量的30%，其开工率的下滑必然导致烧碱需求明显走弱。同时，二季度的氧化铝新增产能也未完全释放，短期内难以对烧碱价格形成有效支撑。

此外，非铝需求同样疲软，无明显增量。纸浆方面，中国阔叶浆开工率维持在60%左右，创近五年新低；粘胶短纤开工率也下滑至80%左右，较年初的90%有明显下降。值得一提的是，2024年氢氧化锂成为烧碱需求的主要增量，但2025年需求增速明显放缓。数据显示，当前氢氧化锂开工率仅为37.6%左右，处于近五年来低位。印染需求同比也呈现明显下滑趋势。

总体来看，烧碱市场供大于求的格局未变，期货价格短期内或将继续偏弱震荡。（作者单位：齐盛期货）

（文章来源：期货日报）