锰硅硅铁市场行情分析

6月5日，受双焦带动的反弹情绪回落影响，商品市场大部分回吐了昨日尾盘的涨幅。锰硅主力（SM509合约）日内震荡走低，尾盘减仓反弹，最终收跌0.36%，报价5482元/吨。现货方面，天津6517锰硅现货市场报价5450元/吨，环比持稳，升水盘面158元/吨。硅铁主力（SF507合约）同样震荡走低，一度跌逾1.5%，最终收跌1.18%，报价5196元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5500元/吨，环比持稳，升水盘面304元/吨。

从盘面走势来看，锰硅日线级别延续跌势，且已跌漏前低（5532元/吨），下方空间被打开至4900元/吨-5100元/吨，提示投资者注意价格下跌风险。同时，盘面波动明显放大，需警惕价格波动风险。操作上，建议勿轻易抄底，待价格摆脱跌势后再考虑介入。

硅铁方面，日线级别仍处于今年2月份以来的下跌趋势中，且开始加速下跌，波动风险进一步放大。我们仍提示投资者警惕价格继续走低风险，关注下个支撑区间4800元/吨-5000元/吨。在价格摆脱下跌趋势线之前，建议以观望为主。

对于当前的持续大幅下跌，我们认为是多方面因素叠加的结果。一方面，商品市场整体弱势，黑色系本周开始向下反应，螺纹跌破3000元/吨关口，重回“2”字头时代，加剧了合金市场的悲观氛围。另一方面，以工业硅为代表的品种（包括锰硅、硅铁）大幅下挫，背后反映的是产能严重过剩以及煤炭弱势周期下电力价格松动所带动的成本下移预期。

此外，锰硅自身基本面的疲弱也是主要原因之一。库存仍处于高位、产量略宽松于需求、需求季节性走低等因素共同推动了价格的持续下跌。

在大的逻辑层面上，我们仍维持前期报告中的观点，即价格熊市中，价格方向由需求决定。锰硅下游的螺纹将在房地产拖累下继续疲弱，而铁水产量也将回落。因此，我们认为在需求总量下滑的长期视野之下，短期抢出口带来的需求韧性只是对后期需求的提前释放，越往后，需求端的压力将越大。

对于硅铁，我们认为煤炭弱势带动的电价走低预期以及工业硅持续下跌所带动的硅系品种悲观情绪对价格产生了显著影响。同时，基本面方面，持续走低的产量和持续新低的价格也反映了需求端的弱预期对供给端收缩的制约作用。

钢材市场方面，螺纹钢和热轧板卷价格均呈现震荡偏弱走势。宏观方面，墨西哥可能要求排除在美国50%的钢铁关税之外，这对我国钢材出口构成一定利好。但基本面来看，螺纹钢需求延续弱势，热卷供给增加、需求弱势，库存小幅累积。整体来看，当前市场已进入传统淡季，钢材终端需求走弱迹象愈发明显。

铁矿石市场方面，昨日铁矿石主力合约收跌0.50%，持仓量有所增加。供给方面，最新一期铁矿石发运量环比增加，但澳洲发运高位回落，巴西发运量增加。需求方面，日均铁水产量下降，检修高炉多于复产高炉数量。库存端，港口疏港量回落，港口库存拐点未显现。综合来看，铁矿石供需边际有所转弱，但铁水大幅下滑的拐点尚需等待。同时，宏观方面中美高层通话或对市场情绪产生积极影响。因此，矿价短期仍偏震荡运行。

（文章来源：五矿期货，关键词：锰硅、硅铁、钢材、铁矿石）