AI导读：

锰硅价格受强势成本与高供应之间博弈影响，2月以来经历冲高回落。锰矿价格回落，成本支撑趋弱，但基本面保持良好。供应持续攀升，需求改善有限，高库存抑制价格。锰硅价格将继续低位承压运行。

强成本与高供应博弈影响锰硅价格

目前来看，锰硅的价格走势主要由强势成本与高供应之间的博弈决定。随着时间的推移，供应层面对价格的影响逐渐增大，锰硅价格在偏弱供需格局下继续承压。2月以来，锰硅价格经历了冲高回落的过程，波动较为剧烈。

2月初，受锰矿短缺担忧情绪影响，锰硅期货主力合约价格在成本驱动下攀升至7412元/吨的高位，创下2024年7月以来新高。然而，由于加蓬锰矿发运量未减且锰硅供需格局偏弱，市场情绪转弱，资金离场，期价快速回落，最低跌至6344元/吨，降幅达14.41%。

成本支撑趋弱，但基本面良好

进入2月后，国内港口锰矿价格回落，其中加蓬块价格下跌幅度最大，达到13.64%。尽管港口锰矿库存持续去化，处于低位，且部分品种库存偏低，货权集中问题未缓解，导致本轮矿价回落幅度有限。但锰矿供应回升预期未退，锰硅厂内锰矿库存下降，需求持续释放，因此锰矿价格维持高位，为锰硅价格提供支撑。

然而，焦炭价格走势较弱，第九轮提降已落地，且钢厂提出第十轮调降要求。焦炭价格继续探底，将削弱矿端强势带来的成本支撑。

供应持续攀升，需求改善有限

锰硅主产区生产积极，其他地区也在复产，产量和开工率持续攀升，供应压力偏大。全国独立锰硅企业开工率及日均产量均刷新2024年8月以来新高。先前因亏损而生产受限的地区开始恢复生产，带来供应增量。但锰硅生产企业利润收缩，部分企业陷入生产困难，预计后续产能将向北方产区集中。

同时，钢市传统旺季将至，钢厂生产逐步恢复，尤其是短流程钢厂复产，带来锰硅需求回升。然而，建筑钢材下游复工偏慢，锰硅需求改善程度受限。锰硅供需格局相对偏弱，库存持续增加，高库存抑制价格。

图为硅锰企业开工率（单位：%）

综上，锰硅价格受成本回落和供应增强双重影响，基本面未实质性改善，高库存格局下价格将继续低位承压运行。

（文章来源：期货日报）