■铁合金：铁合金估值调整、变动较小

1.现货：锰硅6517#内蒙古市场含税价6350元/吨，宁夏市场价6200元/吨，广西市场价6400元/吨；硅铁72#内蒙古含税市场价6050元/吨，宁夏市场价6050元/吨，甘肃市场价6100元/吨；锰硅和硅铁现货价格保持稳定。

2.期货：锰硅主力合约基差缩小，月间价差略有收窄；硅铁主力合约基差扩大，月间价差有所收窄。期货市场反映锰硅和硅铁价格动态。

3.供给：锰硅和硅铁日均产量均有增加，开工率上升。供给端的增加对铁合金价格构成一定压力。

4.需求：锰硅和硅铁日均需求均有所回升，下游需求逐步复苏。需求的增长为铁合金价格提供支撑。

5.库存：锰硅和硅铁样本企业库存变化不大，整体库存水平稳定。库存情况对铁合金价格影响有限。

6.总结：铁合金价格受到下游钢厂产量恢复和铁矿石澳洲洪水等多重因素影响，锰硅和硅铁盘面均小幅上行。锰硅面临上有压力下有支撑的局面，硅铁则预计在需求恢复前继续底部震荡。后续需关注宏观层面、铁合金成本及下游产量恢复情况。

■螺纹钢：情绪性反弹修复估值

1.现货：上海、广州、北京等地螺纹钢现货价格略有上涨。

2.基差：各合约基差有所收窄，螺纹钢期货价格与现货价格趋近。

3.供给：周产量有所增加，供给端压力逐渐显现。

4.需求：下游需求逐步复苏，主流贸易商建材成交回暖。需求的增长为螺纹钢价格提供支撑。

5.库存：周库存有所增加，但整体库存水平仍处低位。库存变化对螺纹钢价格影响有限。

6.总结：螺纹钢价格震荡运行，预期先行小幅反弹。随着复工的持续，下游需求逐步复苏，给予市场正向反馈。同时，两会前的预期逻辑和季节性估值修复也支撑螺纹钢价格。当前可做多布局，但需警惕宏观情绪退潮后可能出现的二次探底风险。重点关注需求复苏节奏、库存去化速度及政策落地情况。

■铁矿石：铁水维持平稳

1.现货：铁矿石现货价格稳中有升。

2.基差：各合约基差有所变化，反映市场情绪和预期。

3.铁废差：铁废价差保持稳定。

4.供给：海外发运量有所波动，但整体发运保持稳定。供给端的不确定性对铁矿石价格构成一定影响。

5.需求：下游需求保持平稳，钢厂铁水产量维持高位。需求的稳定为铁矿石价格提供支撑。

6.库存：港口库存有所增加，但压港量减少；钢厂库存有所下降。库存变化对铁矿石价格影响有限。

7.总结：铁矿石价格震荡运行。供给端的不确定性对盘面有影响，但并未产生实质性影响。需求端方面，高铁水对矿石的刚需无法被证伪。进入政策博弈阶段，做空铁矿石性价比不高。策略方面，维持震荡判断，已有多单可持有至二月中下旬。后续需关注海外发运情况、国内外宏观政策及钢铁产业链库存传导情况。

（文章来源：国海良时期货）