纯碱行业下行周期持续，期货市场关注卖出套保机会
AI导读：
2025年以来，国内纯碱行业延续下行周期，价格下跌近200元／吨。产能扩张导致供应过剩，需求端增长停滞，预计中期价格继续下探。建议上游企业关注卖出套保机会，期货主力合约反弹时可介入。
2025年以来，国内纯碱行业延续下行周期，年内纯碱价格跌近200元／吨。纯碱价格下跌，主要是产能扩张导致供应过剩，加之阶段性需求下滑所致。预计中期纯碱价格将继续下探，年内价格低点或在1100元／吨附近，建议上游企业关注卖出套保机会，当期货主力合约反弹至1250~1350元／吨时可介入。纯碱期货成为市场关注焦点。
产能持续扩张，供应压力显著
2021—2024年，国内纯碱行业经历了3年牛市，行业利润大幅增加。由于纯碱工艺简单，未受政策限制的产能快速扩张，2023年起行业进入新一轮产能扩张周期。截至2025年上半年，国内纯碱新增产能已达210万吨，未来还有更多新增产能计划投放。
从行业发展趋势看，联碱和天然碱工艺正逐步替代高成本的氨碱工艺。预计通辽的天然碱产能投放后，国内天然碱产能占比将升至50%附近。产能扩张迅速，而需求端增长停滞甚至下滑，纯碱行业面临较大的价格下行压力。
截至2025年6月初，国内纯碱生产企业库存、交割库库存及下游玻璃企业原料库存合计超过300万吨。高库存压制纯碱价格，现货价格已跌至1250~1300元／吨。
下游依旧承压，需求疲软难改
近一年来，纯碱价格加速下跌还受到终端需求疲软的拖累。特别是浮法玻璃和光伏玻璃用碱需求下降，导致纯碱价格跌破成本支撑。展望后市，光伏行业面临过剩风险，光伏玻璃需求预计走弱，将进一步拖累纯碱需求。
原料价格下行，成本支撑下移
在供应增加、需求疲软预期下，纯碱价格前景不乐观。随着原料原盐和煤炭价格下跌，纯碱生产成本快速下降。2025年以来，纯碱生产成本已较2024年年底下降170~200元／吨。
综合来看，纯碱行业仍处于供应过剩阶段，价格或继续下行。展望后市，纯碱生产成本仍有下跌空间，中长期纯碱价格极值或出现在950~1000元／吨。
偏空对待，等待反弹沽空机会
综上，纯碱行业供应过剩，价格或继续下探。建议纯碱生产企业积极关注宏观利好和阶段性减产带来的卖出套保机会。
（作者单位：中信建投期货）（文章来源：期货日报）
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