【蛋白粕】

蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱运行，usda将在11月15日恢复供需报告的发布，并首次尝试将贸易协议纳入大豆平衡表，市场关注报告对行情的指引。由于此前供需报告的缺席，使得美国农业部并未来得及对美豆单产预估进行调整，因此市场对于本月报告中美豆单产下调的预期较高。同时，随着中美贸易改善，美豆对华出口窗口打开提振美豆需求，这将使得美豆结转库存往更低水平收紧，从而提振近期美豆期价表现。国内豆粕受到成本端的支撑，整体跟随美豆偏强，但由于上方仍受到供应宽松格局的制压，预计连粕短期震荡运行为主。中美贸易的积极进展，不仅影响了美豆市场，也对国内豆粕期货市场产生了深远影响。

　　【油脂】

油脂：夜盘菜油偏强运行，豆棕油偏弱震荡。mpob最新报告显示马棕产量环比增加，马棕出口大幅高于预期，使得库存虽继续累库至246万吨。10月马棕如预期累库，但报告发布后表现利空出尽。豆油受到近期美豆期价较强影响，成本端支撑较强。而菜油方面，由于中加贸易关系不确定性较大，后期加菜籽进口增加预期落空，使得市场担忧菜籽原料供应短缺问题，这短期提振了油脂偏强震荡。中加贸易的不确定性，成为影响菜油市场的重要因素。

　　【白糖】

白糖：郑糖主力区间震荡。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加，已进入累库阶段。当前巴西中南部累计糖产略超去年同期水平，制糖比虽有所回落，不过仍维持在高位。近期巴西油价价格下调，乙醇价格有所下行，白糖价格中枢下移。当前原糖价格跌破区间，下方空间打开，预计糖价趋势向下。反观国内市场，郑糖跟随原糖走势，进口利润增加对郑糖价格有所拖累。不过考虑到当前即将进入国内新榨季压榨阶段，成本端或对糖价有所支撑。市场传闻带来的情绪影响已在盘面有所计价，预计短期郑糖或维持区间震荡走势。糖价走势受国内外多重因素影响。

　　【棉花】

棉花：郑棉主力维持区间震荡。11月随着新花开始大量上市，市场或有一定卖套保压力，供应端来看，虽然今年产量丰产，但增幅可能不及市场预期。需求端来看，随着旺季的结束，市场需求逐渐转弱。综合来看，供应端新花大量上市，新年度预计增产，需求端订单近期表现一般，整体呈现供需宽松格局，短期棉价缺乏上涨动力，窄幅震荡仍是主基调。此前中美贸易向好预期升温，市场情绪积极带动ICE美棉续涨，郑棉跟随已在盘面有所计价，预计短期郑棉维持区间震荡走势。后续关注11月份中美关税协议到期后贸易政策对盘面的指引。

（文章来源：申银万国期货）