AI导读：

昨日国内菜粕期货近月合约大跌，远月合约上涨。分析师指出，近月合约前期涨势强因供应偏紧，但受豆粕供需宽松影响回落；远月合约走强则因低进口预期、关税成本及减产预期。商务部裁定对加拿大油菜籽征收保证金，叠加关税限制，或推动菜粕价格上涨。后市建议采取组合策略，关注供需及贸易关系变化。

昨日（8月12日），国内菜粕期货不同合约的走势出现分化——近月合约大跌，远月合约上涨。

谈及菜粕期货近、远月合约走势分化，银河期货粕类研究员陈界正表示，菜粕期货近月合约前期涨势较强，在前期中加贸易摩擦影响下，中国进口加拿大菜籽、菜粕数量明显减少，使菜粕供应偏紧，前期菜粕近月合约明显上涨。不过，当前豆粕市场供需宽松，这对菜粕具有明显的压力，近月合约回落的压力明显。

中辉期货农产品板块负责人贾晖表示，国内进口颗粒菜粕库存持续增加，并在今年2月达到峰值。虽然3月以来整体呈现去库状态，但库存绝对值仍处于历史高位。截至8月1日，港口菜粕库存量达61万吨，仓单压力直接导致菜粕近月合约价格下跌。

“菜粕远月合约走强主要有三方面原因：一是市场存在菜籽的低进口预期；二是中国对加拿大菜粕征收100%关税带来的成本增加支撑；三是2025/2026年度加拿大菜籽减产预期。”贾晖称。

记者注意到，8月12日，商务部发布公告，公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定，对所有加拿大公司征收的保证金比率为75.8%。

对此，平安期货农产品首席研究员麦家亮表示，此次裁定叠加2025年3月我国对加拿大菜籽油、油渣饼等已加征的100%关税，对加拿大油菜籽全链贸易形成限制，从而推动其价格上涨。

展望后市，麦家亮表示，当前菜粕市场处于“高库存、弱现实”与“减产强预期”的博弈节点，建议采取“近月反套、远月逢低多配”的组合策略。

贾晖认为，随着新季菜籽上市供应，以及我国与加拿大、澳大利亚贸易关系存在改善的可能，菜粕价格有走弱的可能。但较高的港口库存，以及持续改善的加拿大菜籽进口利润限制了菜粕价格的上行空间。

“本月，由于加拿大菜籽进入单产和产量评估阶段，且存在减产利多支撑，因此菜粕远月合约将维持偏强震荡。后市，需关注加拿大统计局、USDA8月供需报告对菜籽单产和产量的预估情况。”贾晖补充说。

陈界正表示，随着后续水产养殖需求减少，菜粕需求可能存在进一步下降的态势。不过，由于后续菜籽及菜粕供应均呈下降态势，预计菜粕市场供需关系整体变化不大，后续以跟随豆粕走势为主。

（文章来源：期货日报）