昨日，菜粕走势强劲，2503合约一度触及涨停。截至下午收盘，菜粕2503合约上涨3.75%，菜粕2505合约上涨1.69%。...（此处为示例，实际图片链接需保留原始HTML代码...）

近期菜粕强势上涨，原因可归纳为豆粕‘强现实’带动、加拿大菜籽估值有所修复和菜粕自身基本面边际转强三个方面。中信建投期货油脂油料分析师石丽红表示，豆粕‘强现实’年后兑现，带动菜粕市场情绪。年后至今，全国豆粕现货基差普遍上涨300～400元/吨，其中华北及东北地区涨幅超过450元/吨，导致包括菜粕在内的其他杂粕普遍跟涨。

国外方面，加拿大菜籽产量下调，叠加美豆新作增产不及预期，国际油料价格支撑增强。国联期货油脂油料分析师苏亚菁分析，2024/2025年度加拿大菜籽减产影响逐步显现，加拿大菜籽供应开始呈现出偏紧格局。由于2—3月大豆到港偏少预期逐步兑现，豆粕现货市场情绪短期内较难缓解。

浙商期货油脂油料分析师王璐表示，整体来看，加拿大菜籽基本面压力有限，价格预计跟随国际大豆反弹。

政策方面，特朗普宣布推迟对加拿大加征关税，暂时缓解了加拿大菜粕的利空担忧，但美加贸易摩擦升级风险并未完全解除。

国内方面，王璐介绍，近月菜籽及菜粕供应相对宽松，但2025年以来国内菜籽买船量偏低。目前水产养殖仍处于淡季，但受到豆粕供应阶段性偏紧影响，菜粕现货市场采销积极性回升。中长期来看，随着气温回升，预计菜粕消费逐步回暖。

具体来看，2月菜籽到港量预计下滑。菜籽新增供应收紧，沿海油厂菜籽库存降幅明显。苏亚菁表示，目前菜籽总库存仍然偏高，叠加菜粕进口量较大，对菜粕价格的上涨形成压力。节后豆粕与菜粕价差迅速扩大，菜粕性价比改善。

展望后市，石丽红认为，菜粕跟踪主线在于经贸题材的动态调整和国内库存的消化节奏两方面。经贸题材动态方面，3月初之前加拿大和美国能否就关税谈判达成一致存较大悬念。国内库存消化节奏方面，若菜籽新增买船不足，预计2—3月菜粕表观消费偏强。

苏亚菁提示，近期国内部分企业采购3—4月船期的加拿大菜籽，令菜籽供应偏紧的预期出现动摇。总体而言，短期菜粕基本面偏强。

王璐表示，2024/2025年度全球菜籽产量下滑，基本面边际收紧，但南美大豆丰产预期持续。国内方面，菜粕基本面矛盾有限。

整体来看，受国际大豆及国内豆粕价格反弹带动，预计菜粕价格走势偏强。但菜粕上行空间受限，关注未来贸易政策对菜粕价格的指引。

（文章来源：期货日报）