AI导读：

由于美豆库存下调、世界菜籽供应下降及国内菜粕需求好转，本周以来菜粕期货大幅反弹。美豆供需状况调紧，巴西大豆产量不及预期，国际菜籽整体减产，加之水产饲料备货启动，菜粕期货有望继续走高。

近期，菜粕期货市场迎来了一波显著的反弹行情，这主要得益于多重利好因素的叠加影响。由于美豆库存的下调以及全球菜籽供应的减少，加之国内菜粕需求的稳步回暖，菜粕期货自本周以来持续走高，市场普遍对其后市表现持乐观态度。

具体来看，上周五美国农业部发布的农产品供需报告对美豆市场产生了深远的影响。报告预计2024/2025年度美豆单产及总产量均将显著低于上月预估水平，期末库存也大幅下降，这直接导致美豆供需状况从前几月的宽松转向偏紧。受此影响，美豆期货价格在上周五大幅飙升，创下了去年11月下旬以来的新高。

此外，巴西大豆产区的干燥少雨天气也引发了市场的担忧。据巴西咨询公司Patria AgroNegocios发布的调查显示，巴西2024/2025年度大豆产量虽然高于上一年度，但低于去年12月的预估水平，这意味着巴西大豆产量可能不及预期。这一消息进一步加剧了全球大豆市场的紧张氛围。

从国际菜籽市场来看，整体减产的趋势同样明显。美国农业部月度供需报告显示，全球2024/2025年度菜籽产量及期末库存均将同比下降。其中，加拿大和欧盟作为世界菜籽主要出口国，其油菜籽产量也均呈现下滑态势。此外，中美、中加贸易关系的不确定性也可能导致大豆和菜籽进口受阻，从而进一步推高菜粕价格。

在需求端方面，随着冬季的逐渐过去，饲料厂开始启动明春水产饲料的生产备货工作。这将对菜粕需求产生积极的推动作用。同时，由于豆粕和菜粕价差过大，菜粕的性价比优势凸显，使得其在其他饲料中的使用量也有所增加。

综上所述，在多重利好因素的共同作用下，菜粕期货市场有望迎来一轮上涨行情。虽然郑州菜粕走势相对偏弱，但若美豆涨势得以延续，加之大豆和豆粕进口面临不确定因素，菜粕价格势必将跟随外盘豆类上行。因此，投资者在操作上可以背靠前期低点适量做多。

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（中天研究院 供稿，来源：期货日报）