AI导读：

5月下旬甲醇期货价格持续上涨后大幅回落，受宏观情绪、原油价格及现货基差影响。进口量大幅回升，下游需求疲软，动力煤价格持续下跌。综合来看，甲醇成本支撑较弱，价格或持续下行。

5月下旬，受国内外宏观情绪好转及现货基差较高等因素影响，甲醇期货价格持续上涨，涨幅达130元/吨。但随后，随着宏观情绪被市场消化，原油价格大幅下滑，甲醇现货基差显著走弱，期货价格也随之下跌。从这一波行情可见，甲醇期货价格面临较大上行压力。上周初，现货价格涨幅不及期货，反映出市场交投谨慎。周四起，现货跌幅超期货，显示市场逢高出货心态。

自今年3月以来，甲醇估值偏高，华东甲醇制烯烃亏损扩大，而内蒙古煤制甲醇却保持盈利。低进口量与低港口库存支撑甲醇高基差、高估值，但目前太仓甲醇现货价格疲软、基差回落，对期货多头信心构成较大打击，空头力量渐占上风。

图为我国甲醇月度进口量（单位：万吨）。

进口量大幅回升

据隆众资讯数据，4月我国甲醇进口量为75.93万吨，预计5月进口量增至125万吨，环比增加近50万吨。

今年，欧洲甲醇价格持续走低，跌幅达44%，较去年同期下跌10%，反映出欧洲甲醇及天然气供应充足。国际甲醇与天然气供应充足，或增加国内甲醇进口量，并压低港口价格。

需求方面，下游产品受内需疲软及出口下降双重压力，利润下滑，近期检修装置增多，烯烃行业开工率偏低。

秦皇岛港动力煤价格持续下跌，本周价格为628元/吨，较年初下跌18.4%，较去年同期下跌23.7%。现阶段电厂日耗低，库存增加，采购意愿不足，且清洁能源投产增加，动力煤价格或继续走弱。

我国55个主要港口动力煤库存偏高，目前库存为7502万吨，同比增加22%，库存压力显著。

行情展望

近期宏观情绪好转，甲醇期货主力合约反弹至2369元/吨。然而，甲醇进口量回升、供应增加、下游需求疲软且步入淡季，港口库存预计累积。动力煤库存高位，下游需求一般，煤价持续下跌。综合来看，甲醇成本支撑减弱，价格或持续下行。

（作者单位：华联期货）
（文章来源：期货日报）