AI导读：

今年以来，国内煤制甲醇生产利润丰厚，产能持续释放。当前甲醇装置处于年度集中检修期，但供应压力依然居高不下，下游需求改善有限。甲醇期货2505合约持续弱势运行，创下新低。

　　今年以来，国内煤制甲醇生产利润较为丰厚，甲醇产能持续释放。当前正处于甲醇装置年度集中检修期，但利润驱动下，甲醇周度产量和开工率依然偏高。供应预期回落受限，下游需求改善不足，导致甲醇期货2505合约持续弱势运行，最低跌至2485元／吨，创下去年11月下旬以来新低。

　　煤制甲醇利润丰厚

　　自2025年1月以来，我国煤制甲醇装置生产利润丰厚，成本利润率维持在3%~9%，促使企业提高产能释放意愿。数据显示，截至3月末，西北地区煤制甲醇成本利润率约6.5%，山东地区约10%，内蒙古地区约13.80%，均环比小幅回升。与往年相比，2025年国内煤制甲醇生产企业成本利润率处于高位，企业开工负荷较高。因此，甲醇产能将持续释放，供应压力增大。

　　甲醇春检规模有限

　　2025年3月，国内甲醇企业迎来春季检修高峰期，但生产装置负荷回落空间有限。甲醇周度产量环比减少，但同比依然增长。截至3月28日，甲醇企业周度平均开工率为75.64%，甲醇周度产量均值达182.69万吨。受春检影响，甲醇装置开工率和社会库存均小幅回落，但周度产量依然增加，供应压力居高不下。

　　近年来，甲醇春季检修产能规模逐年下降。2025年以来，煤制甲醇装置生产利润丰厚，预计今年春季检修规模或继续萎缩。与此同时，甲醇新增产能投放压力较大，预计新增产能达1400万吨。

　　下游需求改善有限

　　2025年3月，国内甲醇下游需求小幅改善，但不及往年。传统需求领域方面，甲醛、二甲醚、MTBE开工率波动较小，醋酸开工率大幅回升。甲醇制烯烃装置开工率小幅增加，但期货盘面利润仍为负。整体来看，甲醇下游需求未大幅改善，除醋酸外，其他消费行业均处于小幅亏损状态。

　　综上所述，宏观面维持中性偏空格局，国内利好政策预期兑现后，叠加甲醇春季检修规模偏小，供应收缩有限，下游需求改善不足。预计后市甲醇期货2505合约将持续弱势运行。

（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）