近期，玻璃、纯碱期货价格波动加剧。在“反内卷”政策的影响下，玻璃、纯碱产业正经历着深刻的市场变革。这轮由政策预期主导的市场波动，既让部分企业暂时缓解了经营压力，也暴露了行业供需格局中的深层次问题。记者通过对湖北、河北、山东等地的产业企业的电话调研，深入剖析“反内卷”背景下玻璃、纯碱行业的真实生态与发展趋势。

　　从情绪驱动到现实检验

　　近期，在玻璃、纯碱市场，政策与供需预期的博弈，成为市场走势的核心驱动因素。中信寰球商贸有限公司玻璃、纯碱期现业务总经理范国圣表示，“‘反内卷’政策的核心，是解决违背经济运行规律的低质量、同质化竞争问题。”

　　2025年6月，玻璃与纯碱价格处于历史低位，玻璃行业亏损面持续扩大。山东海化集团期货部负责人王铭之向记者表示，当前市场对纯碱行业的政策预期主要聚焦两个方面：一是“20年以上老旧产能淘汰”政策的实施；二是玻璃行业燃料结构改造。

　　范国圣告诉记者，最初产业对此轮玻璃、纯碱价格上涨缺乏心理准备，随着市场情绪的不断发酵，期现商开始入场扫货，这在一定程度上缓解了产业的库存和资金压力。现货市场跟涨，又提升了期货市场价格的上涨动力，短期形成了正向循环。

　　对此，河北望美实业期货部负责人霍东凯认为，玻璃、纯碱市场情绪高涨，本质上是期货市场大涨引发的期现正反馈，产业内外对供需的实质性改善并无预期。这种预期与现实的落差，为后续市场调整埋下了伏笔。

　　范国圣指出，当前玻璃、纯碱现货涨价缺乏坚实的需求支撑，更多是政策预期的传导。相关数据显示，7月玻璃产量创年内新高，但下游深加工订单排单仅3~7天。纯碱库存虽从上游向中游转移，但186万吨的库存量仍处于历史高位。

　　“基于政策预期的价格上涨难以持续，一旦预期落空，回调压力将迅速释放。”王铭之说。

　　产能调整与需求瓶颈的制约

　　“从玻璃市场看，‘反内卷’政策的影响主要体现在供需结构的调整上。”湖北某玻璃企业相关负责人认为，政策将引导企业减少无序竞争，优化产能布局，使市场供需关系逐渐趋于平衡。

　　沙河玻璃市场人士介绍，“反内卷”政策升级前部分玻璃、纯碱上游企业已处于亏损状态，价格上涨有助于企业消化库存和修复利润。目前玻璃生产成本抬升尚不明显，6—7月玻璃厂用煤价格小幅上涨，天然气价格较稳定，石油焦价格有所回落。

　　在上述湖北玻璃企业相关负责人看来，玻璃市场的产能调整是行业转型升级的必经之路。新增产能与淘汰产能并存，意味着市场正在经历一场深刻的变革。

　　从供应端看，当前玻璃与纯碱行业均面临产能“新增与淘汰并存”的困境。玻璃行业冷修进程停滞，2025年上半年浮法玻璃日熔量维持在15.5万～16万吨，尽管潜在冷修规模达2.14万吨／日，但价格反弹让企业延缓了减产计划。

　　相比玻璃行业，纯碱行业的矛盾更为突出。2025年将新增290万吨以天然碱为主的产能，2026年计划再增480万吨，而“老旧装置淘汰”政策因执行标准不明确，影响范围不确定。

　　“天然碱凭借低成本优势加速替代，高成本合成碱企业若不进行技术改造，终将被市场淘汰，这是比政策更刚性的产能出清。”王铭之说。

　　需求偏弱是更严峻的挑战。从下游需求看，房地产行业的不景气对玻璃行业造成了显著影响。随着新建房屋数量的减少，玻璃需求也随之下降，浮法玻璃企业明显感受到市场的寒意，经营压力增大。

　　“在‘反内卷’情绪驱动下，企业对纯碱的需求确实发生了一定的变化。”上述湖北玻璃企业相关负责人表示，一方面，玻璃产能下降，对原材料纯碱的需求也相应减少；另一方面，为了降低成本、提升竞争力，企业会更加注重成本控制，对纯碱的采购策略也进行了调整，由原来的厂家直采变为期现结合。

　　纯碱需求同样承压。光伏玻璃率先减产30%，导致重碱需求下滑，库存压力转向轻碱；组件企业开工率偏低，8月需求可能进一步收缩。

　　霍东凯告诉记者，随着“反内卷”政策的演进，纯碱需求是逐渐走弱的，尤其是近期在光伏玻璃企业持续去产能的背景下，从理论上看，纯碱的刚性需求会明显走弱。

　　库存转移改变产业链的博弈逻辑

　　调研中记者了解到，库存数据的变化是观察玻璃、纯碱市场的重要窗口。在“反内卷”政策驱动的行情中，玻璃与纯碱库存均出现下降，但这并非需求改善的信号，而是一场“库存从上游向中下游转移”的产业链博弈，背后暗藏不容忽视的风险。

　　据沙河玻璃市场人士介绍，这轮库存转移始于期现商的套保操作。当期货价格持续升水现货价格时，贸易商通过买入现货、卖出期货进行套保，这既能帮助上游企业缓解库存压力，又可通过基差回归获利。

　　“期货升水后，期现商大量套保，上游企业库存下降，下游企业也能在基差回归后拿到低价货，形成良性循环。”上述人士表示。

　　但库存转移并不能解决根本问题。范国圣表示，中游贸易商成为库存的临时持有者，而下游加工厂因订单不足，采购节奏已从“批量补库”转为“少量多次采购”。

　　采访中记者了解到，部分玻璃企业前期储备了两个月左右用量的纯碱库存，当前面对涨价，采购意愿低迷，中游企业库存积压风险正在上升。

　　受访产业人士认为，库存转移还改变了产业链的博弈逻辑。上游企业通过移库缓解了库存压力，但失去了对市场的定价主导权；中游贸易商虽通过套保锁定了利润，但需承担库存贬值风险；下游企业则在被动接受价格传导的同时，面临订单不足与成本上升的双重压力。

　　霍东凯表示，后期玻璃库存可能在基差走强后从中游转移至下游，再次形成上游库存累积状态，这种循环对产业链健康不利。

　　在王铭之看来，产业企业需理性看待短期市场情绪引发的价格波动，避免将阶段性“补库行情”误判为市场需求的根本性反转，进而盲目扩大产能或囤货惜售。

　　市场人士表示，短期看，市场仍将处于“预期与现实赛跑”阶段，政策细则落地速度、产能出清情况、需求复苏节奏等将决定后续价格走向。长期而言，“反内卷”的核心是回归高质量发展。

（文章来源：期货日报）