玻璃

上个交易日，玻璃主力09合约收盘价1025元/吨，较前一个交易日上涨7元/吨，涨幅0.69%，夜盘呈现震荡态势。现货方面，沙河安全报价维持在1188元/吨，小幅累库，雨季前需求偏弱，下行驱动依旧存在。玻璃市场供需矛盾显现。

供需数据显示：浮法玻璃在产日熔量环比减少1.34%万吨，周产量环比下降0.78%，同比更是下降10.54%。开工率和产能利用率也略有下滑。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加3.96%。利润方面，煤制气制浮法玻璃利润略有增长，而天然气和石油焦制利润则有所下滑，但行业利润整体基本持平。宏观风险依然存在。

策略建议：小幅累库，雨季前需求仍偏弱，下行驱动仍存。

　　原油

5月20日，NYMEX美原油06月合约结算价跌至每桶62.56美元，跌幅0.21%；ICE布油07月合约结算价也跌至每桶65.38美元，跌幅0.24%。尽管中东局势升级导致早盘WTI开盘跳涨，但整体走势依然疲软。

供应端，伊朗最高领袖警告谈判代表，同时美国获得新情报显示以色列可能袭击伊朗核设施，中东局势增添不确定性。欧佩克3月和4月产量分别修正为2677.2万桶和2671万桶，哈萨克斯坦也采取措施遵守欧佩克+义务。需求端，穆迪下调美国主权信用评级，但欧佩克和IEA对2025年全球原油需求增速持乐观态度。

策略建议：全球贸易冲突缓和带来的向上驱动落地，后续油价或受地缘和欧佩克+政策影响。中东局势增添不确定性，但中长期供需过剩问题难解。因此，短期油价或宽幅震荡，中期重心回落。

　　纸浆

纸浆期货合约SP2507昨日整体行情小幅震荡走高，日盘收于5410元/吨，较前收上涨20元/吨，成交量减少，持仓量也略有下滑。隔夜开盘后快速冲高后回落，最终夜盘收于5424点。

储存与持单方面，当前纸浆期货仓单减少，多空持仓数据对比显示净持空单减少。产业市场上，纸浆现货市场价格持稳，但下游需求疲软，部分纸企库存压力增大，开工率保持低位。

总体来看：纸浆现货市场整体交投清淡，供需矛盾持续压制市场情绪。纸浆期货市场近期呈区间震荡走势。

策略建议：由于供需矛盾持续，预计纸浆期货合约SP2507将在5320-5510区间内震荡为主。

　　PTA

外围缺乏利好支撑，原料走势转弱，PTA高位承压。5月20日，聚酯减产预期较强，现货价格延续跌势；PTA现货价格跌至4855元/吨，产能利用率持平在77.80%。

后市来看，PX效益压缩明显，部分装置计划外降负/检修增加，供应缩量。下游集中补货后采购积极性不佳，市场缺乏持续性向上动力。

策略建议：原料松动，PTA国内供应小幅缩量，但下游采购不佳，预计短期PTA高位承压。

　　MEG

乙二醇供需格局尚可，但近期上涨过快，获利回吐压力增大。5月20日，张家港乙二醇收盘价格下跌至4510元/吨，华南市场也下跌至4600元/吨。

供应端，国内乙二醇总开工略有提升，港口库存降低。需求端，聚酯产能利用率略有下滑，但终端织造订单天数增加，部分厂商进行集中原料备货。

总体来看，乙二醇供应压力减轻，但近期上涨幅度过快，且聚酯减产预期频出。

策略建议：乙二醇供需格局尚可，但近期上涨过快，预计短期MEG高位回落，但空间有限。

　　PVC

昨日PVC期货区间震荡，现货市场价格窄幅整理。供应端，本周有新增检修计划但部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升。

需求端，国内下游制品企业订单一般，对高价抵触。短期出口接单维持在常规数量。

策略建议：PVC中长期基本面依旧存压，短期虽有检修但供应端延续高位，国内需求暂未有改善，PVC持续驱动有限。

　　纯碱

昨日纯碱盘面区间震荡，现货市场无明显波动。供给端，新增个别纯碱装置检修，行业低负荷开工预期维持。需求端，下游消费相对稳定但经营现状偏弱。

策略建议：在高库存叠加新产能投放预期下，纯碱大方向逻辑依旧偏空，目前价格相对低位，窄幅波动为主。

（文章来源：正信期货）