AI导读：

当前玻璃市场供需双弱，中上游库存偏高。随着需求淡季到来，市场驱动愈发偏弱。尽管日熔量维持在较低水平，但市场需求表现平淡，预计玻璃价格将维持低位震荡走势，后续需重点关注需求端变化。

当前玻璃市场呈现供需双弱态势，中上游库存偏高。随着需求淡季的到来，市场驱动愈发偏弱。但鉴于当前估值较低，预计玻璃价格将维持低位震荡，后续需重点关注需求端变化。

利润水平偏低

2024年下半年，浮法玻璃价格大幅下行，企业利润急剧下滑，促使生产线冷修，日熔量降至16万吨以下。2025年，冷修与复产产能相当，日熔量变化小。当前，浮法玻璃日熔量处低位。石油焦价格持续上行，石油焦为燃料的玻璃产线利润压缩，天然气为原料的产线则亏损。若利润水平持续，日熔量难大幅增长。此外，沙河地区推进“煤改气”，部分产线或因成本、利润承压选择冷修。

即将进入淡季

玻璃需求与地产竣工面积紧密相关。2023年新开工面积下滑，2025年竣工面积同比预计下行。2025年真实竣工量预计低于2024年。一季度，地产竣工不及预期，下游复工迟缓。尽管下游玻璃深加工厂库存低，但订单不足，补库意愿不强。4月，需求边际改善，刚需补货增加，中游贸易商投机性需求上升，但市场表现未达预期。1—4月玻璃需求同比下滑6.5%。二季度，华东地区入梅雨季节，玻璃需求步入传统淡季。

短期内，尽管玻璃日熔量低，但市场需求平淡，产业链库存高位。随着市场步入淡季，库存消化难度加大。估值层面，高成本玻璃生产企业亏损。盘面价格下行后，基差走强。湖北地区期现价格与2505合约持平，2505与2509合约价差约-45元/吨。综合来看，估值偏低与市场驱动偏弱双重影响下，玻璃价格将延续低位震荡走势。（作者单位：永安期货）

（文章来源：期货日报）