近期，玻璃市场表现疲软，中游企业积极消化库存，但下游深加工订单增长缓慢，部分区域现货价格出现小幅下滑。目前，沙河地区贸易商报价维持在1230元/吨至1300元/吨之间，尽管高价货源仍存降价空间，但市场底部支撑相对稳固。

从供应端观察，相关数据显示，截至1月末，全国浮法玻璃生产线共285条，在产222条，月熔量达156405吨，较去年同期减少1560吨，降幅9.73%。2月以来，生产线冷修三条，新点火一条，复产两条，日熔量净增400吨/天，短期内供应小幅回升。这些数据表明，尽管当前供应相对平稳，但整体供应较去年同期已显著下降。原因在于2024年下半年，受市场订单收缩影响，玻璃企业长时间亏损，市场信心低迷，库存压力增大。部分企业甚至在春节前因回款问题，低价预售未来一到两个月的库存。随着企业经营压力加大，部分到期生产线主动冷修，有效缓解了供应压力，控制了生产企业库存。

具体来看，截至上周，重点监测省份生产企业库存总量为5819万重量箱，环比增加292万重量箱，增幅5.28%；库存可用天数约31.35天，环比增加1.5天。库存压力主要集中于中上游，下游库存偏低。当前市场存在大量投机需求，但受下游订单恢复缓慢、订单利润偏低和资金紧张等因素影响，终端市场备货情绪谨慎，投机需求难以释放。在终端订单大幅增长前，下游信心难以提振，后市库存压力或持续集中于中上游，生产企业高位套保需求或增加。

需求端方面，玻璃终端需求复苏尚待时日。房地产行业新开工面积自2022年起下滑，负增长态势延续。若以3年为动工周期推演，2025年整体竣工需求将阶段性下滑。30个大中城市商品房成交面积短期略有回升，但仍处历史低位，地产行业资金问题亟待解决。因此，尽管供应端主动收缩，需求端仍难以提振，行业整体供需格局短期难有根本性改变。

政策层面，自1月上旬至2月14日，全国31个省（区、市）均已召开地方两会，确定经济社会发展路线图。“止跌回稳”“保障性住房”“保交房”等关键词频繁出现在各地政府工作报告中。多地明确提出房地产市场止跌回稳目标，保障房建设也成为重点。同时，多地提及“存量土地”和“城中村”等内容。这些政策信号有望为玻璃行业带来积极影响。

综合而言，去年因房地产行业资金紧张，玻璃下游加工企业拒接的部分订单存在延后释放的可能。若未来政策有效推动房地产企业顺利回款，这些订单或集中在某一时段释放，从而引发阶段性行情。（作者单位：齐盛期货）

（文章来源：期货日报）