一、行情回顾与分析

　　近期，内外盘棉花期货延续反弹趋势。现货方面，最新棉花价格指数328级报价为14922元/吨，较前一日上涨40元/吨。具体来看，2024/25年度北疆机采棉4129/29B/杂3.5以内多数销售基差在CF05+750及以上，上周基差在700~750区间有所增加，均为疆内自提。南疆喀什机采31级双29低价在CF05+600及以上，少量报价低于该水平，同样为疆内自提。

　　纯棉纱市场交易清淡，询价及买盘活动较少。纺织企业大多已复工，开机率已恢复至12月份水平，但库存继续小幅增加。节后报价总体上涨，然而成交跟进仍需时间。纯棉布市场行情平稳，新增订单有限，下游需求恢复幅度有限，常规坯布价格维持年前水平。

　　据美国农业部统计，截至2025年2月14日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为316万吨，占年度预估产量的100.6%，美棉产量或仍有小幅上调空间。近期，受下年度全美植棉意向面积大幅缩减的预期影响，美棉休市后继续反弹，走势有待三月底USDA展望论坛进一步确认。国内市场方面，基本面驱动不足，目前处于关税真空期，供应端增产已兑现，需求端旺季预期先行。下游市场正在恢复，纺织企业开机率逐步提升，成品库存有所累积，仍需等待终端订单。

　　短期棉花期货走势偏强，上方整数关口承压情况值得关注。

　　二、行业要闻

　　1、巴西国家商品供应公司(CONAB)2月发布预测数据，预计2024/25年度巴西棉花总产量为376.2万吨，较上月增加6.2万吨。种植面积继续扩大至203.69万公顷，单产小幅上调。

　　2、美国国家棉花总会（NCC）发布调查报告，预计2025/26年度全美植棉面积为955.7万英亩（约5801万亩），同比减少14.5%。其中，陆地棉种植面积预计为939.9万英亩（约5705万亩），同比减少14.4%；皮马棉种植面积预计为15.8万英亩（约96万亩），同比减少23.5%。

　　3、据CFTC数据，截至2月11日当周，美棉期货非商业持仓基金多头增加3935张至68832张，连续两周增加；空头减少4267张至111397张。ICE总持仓减少2419张。净多占比环比增2.7个百分点至-14.8%，同比减47.8个百分点。

（文章来源：建信期货）