2月11日，CBOT大豆3月收于1043.75美分/蒲，-5.50分，-0.52%。CBOT豆粕3月收于296.9美元/短吨，-3.3美元，-1.10%。CBOT豆油03月收于46.12美分/磅，+0.37美分，+0.81%。NYMEX原油3月收于73.19美元/桶，+0.72美元，+0.99%。马来西亚BMD交易所因大宝森节假期休市一天。

DCE豆粕2505收于2900元/吨，+1元，+0.03%。夜盘-17元，-0.59%。DCE棕榈油2505收于9076元/吨，+120元，+1.34%。夜盘+42元，+0.46%。DCE豆油2505收于8098元/吨，-16元，-0.20%。夜盘+30元，+0.37%。CZCE菜油2505合约收于8706元/吨，-43元，-0.49%。夜盘+22元，+0.25%。CZCE菜粕2505合约收于2529元/吨，+4元，+0.16%。夜盘-10元，-0.40%。

USDA2月报告显示，巴西2024/2025年度大豆产量预估为1.69亿吨(持平于1月预估)，市场预估1.6964亿吨。阿根廷2024/2025年度大豆产量预估为4900万吨(1月预估为5200万吨)，市场预估4950万吨。MPOB:马来西亚1月末棕榈油库存创21个月最低水平，产量显著低于预期，出口略高于预期，截至1月末马来西亚棕榈油库存为1579763吨，环比减少7.55%，报告利多。

1月MPOB报告利多，国内棕榈油接续涨势，豆油在节后连续3日显著上涨后趋于平稳。市场关注棕榈油复产情况、斋月需求及各主产国生物柴油政策。春节后豆粕现货价格显著走强，带动豆粕期现基差及近月期货合约上行，之后周二基差有所回落。

ICE期棉周二上涨，ICE3月棉花期货合约上涨0.86美分，或1.29%，结算价报每磅67.40美分。郑棉周二涨势扩大，主力05合约收涨100点于13735元/吨，持仓增6万3千余手。夜盘涨15点，持仓增约7千手。

USDA报告偏中性，全球产量上调100万包，其中主要增幅来自中国，全球消费几乎无变化，期末库存微幅上调50万包左右。最新数据显示，2025年1月孟加拉服装出口额为36.6亿美元，同比增长5.6%，环比下降2.8%。2月11日，郑棉注册仓单为6730张，较昨日减少5张。现货方面，今日新疆阿克苏区域机采棉3129B对应2505合约疆内库销售基差在750-900元/吨左右，提货价在14450-14640元/吨，较昨日上涨50-100元/吨。

近期美国关税政策形成行情波动来源，先是春节期间外盘反映美国可能加关税的利空，但随着美国暂停对墨西哥和加拿大的关税，市场开始将加征关税解读为谈判策略而非最终目标，转而有所反弹。国内节后开盘整体跌幅有限，整体基本面和美国发起的关税战对棉花市场而言偏空，支撑在于绝对价格偏低位和相对价格也偏低，走势偏震荡。

截至2月11日收盘，郑商所白糖主力合约（2505）收于5897元/吨，日内上涨0.72%。盘中一度触及5909元/吨高位。国际方面，ICE原糖期货受印度糖产量下降预期支撑，推动国内郑糖夜盘小幅反弹。南宁地区白砂糖现货报价6000元/吨，较期货主力合约升水103元/吨。

广西：制糖企业新糖报价提高至5960-5970元/吨，较前一日上涨30元/吨。云南：昆明制糖企业报价提高至5930元/吨，商家报价5875-5900元/吨。河南、安徽等地工业级白糖含税价1930-3100元/吨，湖北食品级白糖报价6500元/吨。国内：云南开榨糖厂46家，累计产糖83.71万吨，同比增长35.04%，销量同比下滑。国际：印度2024/25榨季糖产量预计降至2727万吨，因更多甘蔗转向乙醇生产。

近期白糖市场期现联动反弹，期货主力合约突破5900元/吨关口，现货主产区报价上调。然而，国内高库存与国际供应压力仍是制约价格持续走高的主要因素。短期关注印度减产动态及国内去库存进度。

现货市场，02月11日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.45元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤。期货市场，02月11日总持仓154697手（+361），成交量43943手（-30864）。LH2503收于12795元/吨(-75)，LH2505收于12940元/吨(-30)。养殖端出栏积极性较高，需求增量有限。今年上半年供应恢复趋势相对确定，春节后消费淡季，现货价格存在向成本线回归的预期。

（文章来源：永安期货）